超配 （维持） 电子行业 2025 半年报业绩综述 业 绩 综 各细分业绩快增，AI 相关表现亮眼 2025 年 9 月 4 日 投资要点： 投资建议：受智能终端需求复苏以及AI算力驱动，电子行业2025上半年 业绩继续向好，收入、利润保持双位数增长。各细分领域业绩实现快增， 特别是AI相关细分如PCB、CCL，业绩表现亮眼，盈利能力大幅提升。后 续建议重点关注两条主线，一是AI算力，大模型训练及应用加大对算力 需求，海外科技巨头资本开支保持高增，主权AI需求持续释放，英伟达 GPU及巨头自研ASIC有望并驾齐驱，而国内在"人工智能+"政策护航下 亦有望加大对国产算力应用，算力产业链景气度维持高位，关注服务器 ODM，以及具备高端产品、产能及通过客户验证的PCB/CCL公司。二是AI 终端，下半年是传统消费电子旺季，手机、可穿戴等多款新品有望密集 发布，后续看好AI终端放量，关注苹果产业链、AI眼镜产业链。 券 研 究 报 告 风险提示：全球贸易摩擦加剧；终端需求不及预期；技术推进不及预期； 行业竞争加剧等。 电子行业 罗炜斌 SAC 执业证书编号： S0340521020001 电话：0769-221106 ...