报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油处于季节性出行旺季尾声，后续消费旺季即将结束，OPEC+加速增产，原油供需将转弱，建议逢高做空为主，关注OPEC+会议以及欧美是否会对俄罗斯原油加大制裁[1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 原油处于季节性出行旺季尾声，EIA数据显示美国原油及汽油库存继续减少，整体油品库存继续减少，美国炼厂开工率虽回落2个百分点但仍较高[1] - 8月3日，OPEC+自愿减产8国决定9月增产54.7万桶/日，提前一年解除2023年11月实施的220万桶/日自愿减产措施，沙特可能下调10月的官方销售价格[1] - EIA和IEA均上调全球石油过剩幅度，将加剧四季度的原油压力[1] - 美国对印度商品额外征收25%的关税，若印度放弃采购俄罗斯原油，将导致全球原油贸易流变动，造成对中东原油现货的抢购，目前印度继续进口俄罗斯原油，白宫贸易顾问称印度停止购买俄罗斯石油可获25%的关税优惠，需关注后续俄乌停火协议谈判进展及印度对于俄罗斯原油的采购情况[1] - 虽因美国EIA数据利好、市场加大对美联储9月降息的押注、俄乌冲突继续、也门胡塞武装袭击以色列油轮等因素，原油价格一度反弹，但后续消费旺季结束，OPEC+加速增产，有消息称OPEC+将在周日会议上考虑再次提高石油产量，提前一年多开始逐步解除165万桶/日的二层限产[1] - 美国希望欧洲停止购买俄罗斯石油，特朗普表示将对俄罗斯实施第二、第三阶段的石油制裁，需关注欧美是否会对俄罗斯原油加大制裁[1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2510合约下跌2.20%至481.0元/吨，最低价479.9元/吨，最高价487.7元/吨，持仓量减少1340至27643手[2] 基本面跟踪 - EIA预计2025年四季度和2026年一季度全球石油库存增幅超200万桶/日，较上月预测上调0.8百万桶/日，将2025年布伦特原油均价从68.89美元/桶下调至67.22美元/桶，将2026年布伦特原油均价从58.48美元/桶下调至51.43美元/桶[3] - 欧佩克将2025年全球原油需求增速维持在129万桶/日，将2026年全球原油需求增速上调10万桶/日至138万桶/日[3] - IEA将2025年全球石油供应量增速上调37万桶/日至250万桶/日，将2026年增速上调62万桶/日至190万桶/日，并将2025年全球原油需求增速下调2万桶/日至68万桶/日[3] - 8月27日晚间EIA数据显示，美国截至8月22日当周原油库存减少239.2万桶，预期减少186.3万桶，较过去五年均值低4.64%；汽油库存减少123.6万桶，预期减少215.4万桶；精炼油库存减少178.6万桶，预期增加88.5万桶；库欣原油库存减少83.8万桶[3] 供给与需求 - OPEC 6月份原油产量下调4.6万桶/日至2754.3万桶/日，2025年7月产量环比增加26.2万桶/日至2754.3万桶/日，主要由沙特和阿联酋产量增加带动[4] - 美国原油产量8月22日当周增加5.7万桶/日至1343.9万桶/日，较去年12月上旬创下的历史最高位回落19.2万桶/日[4] - 美国原油产品四周平均供应量增加至2115.0万桶/日，较去年同期增加1.83%，较去年同期偏高幅度有所减少[4] - 汽油周度需求环比增加4.50%至924.0万桶/日，四周平均需求在903.1万桶/日，较去年同期减少1.07%；柴油周度需求环比增加4.39%至414.1万桶/日，四周平均需求在388.2万桶/日，较去年同期增加7.72%，汽柴油均环比增加，带动美国原油产品单周供应量继续环比增加0.50%[4][6]