报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 下游内需不足，短期出口提振有限，尿素偏弱运行，后续有秋季肥及淡储托底行情，需谨慎追空[1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 期货市场下行致上游工厂价格下调，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价 1650 - 1680 元/吨，部分下调 10 元/吨[1][3] - 印度 NFL9 月 2 日进口标购收到 29 个投标商提供 560 万吨尿素[1] - 近期尿素日产 18 - 19 万吨内波动，夏季检修中但产量仍处高位，减产未改变宽松格局[1] - 受阅兵及重大会议影响，复合肥工厂本期开工大幅下滑，预计本周复产，厂内成品库存去化，后续集中备肥可能性低，对尿素需求增量有限，下周开工负荷或提高[1] - 工厂待发流向不足，尿素厂内库存累库，较上周增加 0.92 万吨，环比增加 0.85%[1] 期现行情 期货 - 尿素主力 2601 合约 1712 元/吨低开高走，日内承压，收于 1714 元/吨，涨跌幅 -1.32%，持仓量 234351 手（+1623 手）[2] - 主力合约前二十名主力持仓席位，多头 +1597 手，空头 -1667 手，银河期货净多单 -1171 手、宏源期货净多单 -234 手，一德期货净空单 +1064 手，国泰君安净空单 -1213 手[2] - 2025 年 9 月 4 日，尿素仓单数量 7928 张，环比上个交易日 +723 张，嘉施利平原 +450 张，嘉施利荆州 +115 张，安阳万庄（四川农资） -25 张，安阳万庄 +150 张[2] 现货 - 受期货市场下行影响，山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在 1650 - 1680 元/吨，部分工厂价格下调 10 元/吨[1][3] 基本面跟踪 基差 - 今日现货市场主流报价稳定，期货收盘价下行，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走弱，1 月合约基差 -4 元/吨（-10 元/吨）[6] 供应数据 - 2025 年 9 月 4 日，全国尿素日产量 18.34 万吨，较昨日 -0.20 万吨，开工率 77.49%[8] 下游数据 - 8 月 29 日 - 9 月 4 日，复合肥产能利用率 33.08%，较上周下滑 6.14 个百分点[11] - 中国三聚氰胺产能利用率周均值为 58.98%，较上周增加 0.48 个百分点[11]