报告基本信息 - 调研对象为白云电器，所属行业是电网设备，接待时间为2025年9月4日，上市公司接待人员包括公司董事长胡德兆等 [17] 核心观点 - 2025年公司预计实现营业收入55亿元，但受宏观政策、市场状况等因素影响存在不确定性 [24] - 电力设备行业迎来全球能源转型与“双碳”目标驱动的重大发展机遇，增长动力转变为“网内 + 网外 + 出海”三轮驱动，全球电网投资高景气，行业向绿色化和智能化深度转型 [26] 投资者问题及公司回复情况 经营业绩预期 - 2025年公司将顺应国家政策和行业趋势，以客户为中心，提升自主创新能力，推动产业升级以实现高质量发展 [24] 电力电容器业务 - 2025年上半年该业务营业收入3.32亿元，毛利率42.75%，同比提升11个百分点，主要因特高压等重大工程项目履约交付 [24] - 下半年将加强对政策研究预测，聚焦重点区域与新兴市场，优化营销策略以确保可持续发展 [25] 毛利率和净利率提升 - 公司将全面开展对标分析，关注行业前沿技术，研发高附加值产品提高毛利率 [25] - 推动降本增效措施，优化产品设计与工艺，加强各环节精细化管理提升运营效率与盈利能力 [26] 应收账款管理 - 公司产品定制化生产周期长，受客户工程进度等影响，资金回笼时间长，导致期末应收账款金额较大 [26] 行业发展判断 - 电力设备行业增长动力转变，全球电网投资高景气，特高压建设提速、新兴需求爆发及出海成重要增长极，行业向绿色化和智能化转型 [26] 中标项目情况 - 中国能建2025年中低压集采项目为框架招标，确定入围厂家，实际中标金额不确定，以中标通知书或公告为准 [26][27] 股票回购情况 - 公司回购计划正有序推进，会根据市场和公司情况积极推进，并履行信息披露义务 [27]