报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 原油行情下跌使PTA成本支撑减弱，PTA供应充足但下游产销低迷，行情下跌且基差走弱，加工费进入低位区间，需关注市场发酵情况，下游企业多稳价出货，行业开工负荷基本稳定，需求端对价格提振有限，产业链利润向原料环节倾斜，PTA将震荡运行 [2] - PX因欧佩克+增产预期致油价跳水，成本支撑受挤压，国内供应平稳，需求端等待PTA装置变动预期兑现，价格跌幅扩大，下游聚酯产销低迷压制PX，预计PX震荡运行 [2] - 聚酯瓶片PR原料PTA及期货偏弱震荡，供应端报价下调，下游刚需补库，交投尚可，供应端开工低位但现货充裕，需求尚可，预计PR震荡运行 [2] 相关目录总结 期现货价格 - 2025年9月4日，WTI原油期货结算价63.48美元/桶，较前值跌0.77%；布伦特原油期货结算价66.99美元/桶，较前值跌0.90% [1] - 2025年9月4日，石脑油CFR日本现货价592.50美元/吨，较前值跌2.07%；二甲苯（异构级）FOB韩国现货价687.00美元/吨，较前值跌0.07% [1] - 2025年9月4日，对二甲苯PX CFR中国主港现货价828.00美元/吨，较前值跌1.70%；CZCE TA主力合约收盘价4656.00元/吨，较前值跌1.61% [1] - 2025年9月4日，PTA国内现货价4623.00元/吨，较前值跌2.06%；CCFEI价格指数PTA内盘4615.00元/吨，较前值跌1.81%；PTA外盘9月3日价格632.00美元/吨，较前值持平 [1] - 2025年9月4日，CZCE PX主力合约收盘价6680.00元/吨，较前值跌1.91%；对二甲苯国内现货价6737.00元/吨，较前值持平 [1] - 2025年9月4日，CZCE PR主力合约收盘价5820.00元/吨，较前值跌1.22%；华东市场聚酯瓶片市场价5790.00元/吨，较前值跌1.19%；华南市场聚酯瓶片市场价5860.00元/吨，较前值跌1.35% [1] - 2025年9月4日，CCFEI价格指数涤纶DTY、POY、FDY68D、FDY150D价格较前值持平，涤纶短纤6460.00元/吨，较前值跌0.77%；聚酯切片5820.00元/吨，较前值跌0.51%；瓶级切片5860.00元/吨，较前值跌1.19% [2] 价差情况 - 2025年9月4日，PTA近远月价差-82.00元/吨，较前值降20.00元/吨；基差-41.00元/吨，较前值降9.00元/吨 [1] - 2025年9月4日，PX PXN价差235.50美元/吨，较前值跌0.77%；PX - MX价差141.00美元/吨，较前值跌8.93%；基差57.00元/吨，较前值升130.00元/吨 [1] - 2025年9月4日，PR华东市场基差-30.00元/吨，较前值升2.00元/吨；华南市场基差40.00元/吨，较前值降8.00元/吨 [1] 开工情况 - 2025年9月4日，聚酯产业链PX开工率82.59%，较前值持平；PTA工厂产业链负荷率74.26%，较前值持平；聚酯工厂产业链负荷率88.16%，较前值升0.17%；瓶片工厂产业链负荷率73.27%，较前值持平；江浙织机产业链负荷率64.56%，较前值升2.53% [1] 产销情况 - 2025年9月4日，涤纶长丝产销率42.67%，较前值降8.16%；涤纶短纤产销率39.84%，较前值降1.35%；聚酯切片产销率48.49%，较前值升3.01% [1] 装置信息 - 嘉兴石化一套220万吨PTA装置8月22日开始重启；恒力惠州两套500万吨PTA装置8月21 - 23日陆续意外停车，重启时间待定 [2] - 华南两条各80万吨PX装置推迟至下周重启；东北一套70万吨PX装置停车检修计划尚未兑现 [2] 交易策略 - 原油端失去支撑，TA2601合约以4656元/吨（-2.06%）收盘，日内成交量97.40万手；PX2511合约以6680元/吨（-2.25%）收盘，日内成交量26.68万手；PR2511合约以5820元/吨（-1.76%）收盘，日内成交量10.23万手 [2] - 预计PX、PTA、PR均震荡运行（PX观点评分：0，PTA观点评分：0，PR观点评分：0） [2]