报告基本信息 - 报告类型为股指日评 [1] - 报告日期为2025年9月5日 [2] - 研究员包括聂嘉怡（股指）、何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（宏观国债集运） [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 股指中长线在“东升西落”与“科技叙事”概念下依然看好 短期9·3预期兑现后市场波动性加剧，呈现震荡回调走势，沪深300（IF）、上证50（IH）合约表现或相对更优，可择机尝试多IF空IM以抵御市场回调 [8] 行情回顾与后市展望 行情回顾 - 万得全A连续3个交易日回落，今日跌幅进一步放大 开盘小幅上涨后震荡回落，算力、CPO、军工等板块在资金获利兑现下加速下跌，午后银行、券商等板块异动，带动指数尾盘小幅修复，全A收跌2.02%，超5成个股下跌 [6] - 指数现货方面，沪深300、上证50、中证500、中证1000收盘分别下跌2.12%、1.71%、2.48%、2.30% [6] - 指数期货表现整体强于现货，IF、IH、IC、IM主力合约分别收跌1.82%、1.67%、2.09%、1.95%（按前一交易日收盘价为基准计算） [6] 后市展望 - 外围市场方面，美联储理事沃勒和亚特兰大联储主席博斯蒂克重申降息观点，9月降息预期不断增强，关注后续落地情况及四季度连续降息的预期 [8] - 国内方面，7月经济数据显示供需两端均有所走弱，目前经济基本面表现有压，但“反内卷”政策下未来修复预期依然较强 [8] - 流动性方面，两融余额昨日小幅回升，目前仍处历史高位，观察后续两融资金变化情况 [8] 行业要闻 - 美国总统特朗普要求美国最高法院维护他的全球关税政策，寻求对此案进行审查 上诉文件显示，特朗普政府要求最高法院加快审理程序，于11月初进行辩论 此前，一家联邦上诉法院裁定，特朗普不能援引1977年旨在应对国家紧急状态的一项法律，来征收大规模进口税 [32] - 央行公告称，9月4日以固定利率、数量招标方式开展了2126亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2126亿元，中标量2126亿元 Wind数据显示，当日4161亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2035亿元 [32]