报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯碱基本面供强需弱，碱厂检修少供给处高位，下游浮法玻璃日熔量平稳但光伏日熔量下滑终端需求走弱，厂库处于历史高位，短期预计震荡偏弱运行[2] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面碱厂检修少供给高位，下游浮法玻璃日熔量平稳、光伏日熔量下滑终端需求走弱，纯碱厂库处于历史高位，偏空[2] - 基差河北沙河重质纯碱现货价1190元/吨，SA2601收盘价1277元/吨，基差 -87元，期货升水现货，偏空[2] - 库存全国纯碱厂内库存182.21万吨，较前一周减少2.43%，库存在5年均值上方运行，偏空[2] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空[2] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空[2] - 预期纯碱基本面供强需弱，短期预计震荡偏弱运行[2] 影响因素总结 - 利多年内检修高峰期来临，产量预计将有所下滑[3] - 利空23年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱；宏观政策利好情绪消退[4] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善[5] 纯碱期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价（元/吨） | 重质纯碱：沙河低端价（元/吨） | 主力基差（元/吨） | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1276 | 1175 | -101 | - | | 现值 | 1277 | 1190 | -87 | 0.08%、1.28%、 -13.86% | [6] 纯碱现货行情 - 价格河北沙河重质纯碱市场低端价1190元/吨，较前一日上涨15元/吨[12] - 生产利润重质纯碱，华北氨碱法利润 -48.10元/吨，华东联产法利润 -58元/吨，纯碱生产利润历史低位回升[15] - 开工率、产能产量纯碱周度行业开工率82.47%，开工率季节性回落；周度产量71.91万吨，其中重质纯碱38.32万吨，产量历史高位[18][20] - 产能变动情况2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨[22] 基本面分析——需求 - 产销率纯碱周度产销率为97.80%[25] - 下游需求全国浮法玻璃日熔量15.96万吨，开工率75.49%企稳；光伏玻璃价格持续下跌，“反内卷”政策影响下行业减产，在产日熔量延续大幅下行趋势[28][34] 基本面分析——库存 全国纯碱厂内库存182.21万吨，较前一周减少2.43%，库存在5年均值上方运行[37] 基本面分析——供需平衡表 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡情况，包括有效产能、产量、开工率、进出口、表观供应、总需求、供需差、产能增速、产量增速、表观供应增速、总需求增速等数据[38]