报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期或进入震荡偏强格局，M2601合约在3020至3080区间震荡；美国大豆产区天气变数支撑美豆底部，但南美丰产等压制反弹高度，国内采购巴西大豆到港增多，受菜粕带动进入震荡偏强格局 [8] - 大豆短期受中美关税谈判后续和进口大豆到港旺季交互影响，豆一A2511合约在3920至4020区间震荡；美国大豆产区天气变数支撑美豆底部，南美丰产等压制反弹高度，国产大豆性价比优势支撑底部，但进口到港高峰和增产预期压制盘面 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕观点和策略：基本面偏多，基差偏空，库存偏多，盘面偏空，主力持仓偏多，预期震荡偏强 [8] - 大豆观点和策略：基本面中性，基差偏多，库存偏多，盘面偏空，主力持仓偏多，预期震荡受多因素影响 [10] 近期要闻 - 中美关税谈判进展短期利多美豆，美盘震荡回升，等待后续指引 [12] - 国内8月进口大豆到港和油厂豆粕库存高位，受美农报和菜粕影响，豆粕短期震荡偏强 [12] - 国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高，但需求回升支撑豆粕价格，因中美贸易不确定性回归区间震荡 [12] - 国内油厂豆粕库存回升，受天气和关税战影响，短期偏强震荡，等待南美产量和关税战后续指引 [12] 多空关注 - 豆粕利多：进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存尚处低位、美国大豆产区天气有变数 [13] - 豆粕利空：7月国内进口大豆到港总量高位、巴西大豆收割结束且丰产预期持续 [13] - 大豆利多：进口大豆成本支撑、国产大豆需求回升预期支撑价格 [14] - 大豆利空：巴西大豆丰产预期持续且中国增加采购、新季国产大豆增产压制价格 [14] 基本面数据 - 8月26日至9月4日豆粕成交均价在3041 - 3066元，成交量在0.01 - 28.79万吨；菜粕成交均价在2540 - 2580元，成交量多为0 [15] - 8月27日至9月4日大豆期货主力（豆一2511、豆二2511）、豆粕期货主力（2601）及远月（2605）价格有波动，豆类现货价格相对稳定 [17] - 8月25日至9月4日豆一仓单有减少，豆二仓单有增加，豆粕仓单大幅增加 [19] - 全球大豆2015 - 2024年收获面积、产量等数据有变化，库存消费比在17.69% - 23.05%之间 [31] - 国内大豆2015 - 2024年收获面积、产量等数据有变化，库存消费比在18.41% - 23.79%之间 [32] 持仓数据 未提及 其他数据 - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程与去年同期和五年均值有对比 [33] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程各阶段数据与去年同期和五年均值有对比 [34][35][37] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程与去年同期和五年均值有对比 [38][39] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程与去年同期和五年均值有对比 [40] - USDA近半年月度供需报告显示美豆收割面积、单产、产量等数据有变化 [41] - 美豆周度出口检验环比回落，同比回升 [42] - 进口大豆到港量8月高位回落，同比整体有所增长 [44] - 油厂大豆库存小幅回落，豆粕库存小幅回升，未执行合同继续回落 [45][46] - 油厂大豆入榨量维持高位，7月豆粕产量同比增加 [48] - 巴西豆进口成本跟随美豆回落，进口大豆盘面利润转差 [50] - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落，养殖利润近期回落，大猪比例回升，二次育肥成本小幅回升 [52][54][56]