报告行业投资评级 - 铝：区间震荡[1] - 氧化铝：偏弱运行[1] - 铸造铝合金：跟随电解铝[1] 报告的核心观点 - 美国8月ISM服务业PMI指数为52，扩张速度创半年最快，就业疲软，价格仍高企，服务业受近一年以来订单的最强劲增长推动，就业指数几乎未变维持在46.5连续第三个月收缩且是疫情以来最弱读数之一，价格指数有所回落但仍是2022年底以来的第二高反映关税影响[3] - 铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为 -1，铝合金趋势强度为0[3] 期货市场 铝 - 沪铝主力合约收盘价20605，较T - 1跌105，较T - 5跌145，较T - 22涨415，较T - 66持平；夜盘收盘价20625；成交量较T - 1减2125，持仓量206617较T - 1减11422[1] - LME铝3M收盘价2590，较T - 1跌24，较T - 5涨115，较T - 22涨16；成交量16599；注销仓单占比0.00%，较T - 1降0.92%，较T - 5降14.75%，较T - 22升2.26%，较T - 66降0.31%[1] - LME铝cash - 3M价差3.51，较T - 1升0.09，较T - 5降2.62，较T - 22升6.18，较T - 66升9.64；近月合约对连一合约价差15，较T - 1降10，较T - 5升5，较T - 22降25，较T - 66降25；买近月抛连一跨期套利成本61.99，较T - 1降3.06，较T - 5升0.23，较T - 22升2.82，较T - 66升3.77[1] 氧化铝 - 沪氧化铝主力合约收盘价2980，较T - 1降12，较T - 5降83，较T - 22降327，较T - 66降266；夜盘收盘价2959；成交量279608，较T - 1升34833，较T - 5升36707，较T - 22降192591，较T - 66降2203595；持仓量3753，较T - 1降93669，较T - 5降251793，较T - 22升11016，较T - 66降105214[1] - 近月合约对连一合约价差 - 15，较T - 1降17，较T - 5降5，较T - 22降17；买近月抛连一跨期套利成本25.06，较T - 1降0.27，较T - 5升0.36，较T - 22升1.13，较T - 66降0.18[1] 铝合金 - 铝合金主力合约收盘价20215，较T - 1降70，较T - 5降135；夜盘收盘价20215；成交量1814，较T - 1降975，较T - 5降69；持仓量较T - 1降291，较T - 5降504[1] - 近月合约对连一合约价差10.00，较T - 1降25；现货升贴水 - 20，较T - 1降30，较T - 5持平，较T - 22降20，较T - 66降90[1] 现货市场 铝 - 上海保税区Premium 8，较T - 1持平，较T - 5持平，较T - 22降12，较T - 66降73；欧盟虎特丹铝锭Premium(MB)222.5，较T - 1持平，较T - 5升7.5，较T - 22升25.0，较T - 66升25.0[1] - 预培阳极市场价较T - 1持平，较T - 5升93，较T - 22升88，较T - 66降128；佛山铝棒加工费260，较T - 1升40，较T - 5升50，较T - 22持平，较T - 66降70；山东1A60铝杆加工费250，较T - 1持平，较T - 5持平，较T - 22升50，较T - 66降300[1] - 铝锭精废价差173，较T - 1降29，较T - 5降66，较T - 22降119，较T - 66降37；电解铝企业盈亏3990.62，较T - 1降97.85，较T - 5降84.36，较T - 22升111.22，较T - 66升545.74[1] - 铝现货进口盈亏 - 1186.27，较T - 1升26.78，较T - 5升8.79，较T - 22升307.83，较T - 66降28.62；铝3M进口盈亏 - 1077.78，较T - 1降16.62，较T - 5降32.89，较T - 22升327.63，较T - 66升93.56[1] - 铝板卷出口盈亏20344.94，较T - 1升18260.16，较T - 5升18438.55，较T - 22升18409.73，较T - 66升18979.75；国内铝锭社会库存62.00万吨，较T - 1升0.40，较T - 5升10.60，较T - 22升1.00，较T - 66升3.30[1] - 上期所铝锭仓单5.96万吨，较T - 1持平，较T - 5升0.23，较T - 22升0.65，较T - 66升0.01；LME铝锭库存较T - 1降0.16，较T - 5升2.35，较T - 22升9.07，较T - 66持平[1] 氧化铝 - 国内氧化铝平均价3188，较T - 1降16，较T - 5降41，较T - 22降79，较T - 66升67；氧化铝连云港到岸价(美元/吨)382，较T - 1降4，较T - 5降6，较T - 22降20，较T - 66降11；氧化铝连云港到岸价(元/吨)3255，较T - 1持平，较T - 5降170[1] - 澳洲氧化铝FOB(美元/吨)较T - 1降12，较T - 5升368；山西氧化铝企业盈亏190，较T - 1降15，较T - 5降54，较T - 22降131，较T - 66降9[1] 铝土矿 - 澳洲进口三水铝土矿价格(美元/吨)较T - 1持平，较T - 5持平，较T - 22降1，较T - 66持平；印尼进口铝土矿价格(美元/吨)较T - 1持平，较T - 5持平，较T - 22持平，较T - 66持平[1] - 几内亚进口铝土矿价格(美元/吨)较T - 1升2，较T - 5升3，较T - 22升75，较T - 66持平；阳泉铝土矿价格(含税现货矿山价，AI:Si = 4.5)较T - 1持平，较T - 5持平，较T - 22持平，较T - 66升20[1] 铝合金 - ADC12理论利润373，较T - 1降4，较T - 5升649，较T - 66升743；保太ADC12 20300，较T - 1持平，较T - 5持平，较T - 22升700，较T - 66升100[1] - 保太ADC12 - A00 - 310，较T - 1升120，较T - 5升120，较T - 22升710，较T - 66升300；三地库存合计33928，较T - 1升1078，较T - 5升2992，较T - 22持平[1] 烧碱 - 陕西离子膜液碱(32%折百)2710，较T - 1持平，较T - 5持平，较T - 22升100，较T - 66升100[1]