报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材供需双弱，期货估值修复至中性区间，可适当买入套保 [2] - 硅铁锰硅短期基本面不佳，价格承压，可逢高空配 [2] - 焦煤焦炭震荡偏弱，前空逐步止盈，中线多单可分批布局 [4][6] - 铁矿石价格受补库支撑，但供应增量预期抑制涨幅，01合约下方支撑有效 [5] 各品种总结 钢材 - 周四钢联数据显示钢材产量和表需受阅兵影响下降，供需双弱，后续市场总量矛盾在于需求偏淡，供应端偏高担忧压制价格 [2] - 周四期价试探新低后回涨，现货低价有拿货行为，后续旺季需求高点待确认，下跌可能偏抵抗 [2] - 钢材期价估值修复至中性区间，期现正套止盈，下游买货企业可选择性适当买入套保 [2] 硅铁锰硅 - 短期市场情绪波动大，双硅跟随黑色板块交易风格切换 [2] - 反内卷政策长期化对双硅价格形成支撑，但近期市场交易基本面，合金厂扭亏为盈，供给增量，行业自律不乐观 [2] - 金九银十终端需求难有较大改善，钢价承压，铁水和电炉开工向下风险累积，冲击双硅需求，库存偏高去化压力大 [2] 焦煤焦炭 - 现货端港口冶金焦贸易价再降，炼焦煤竞拍下跌，流拍高，蒙煤成交不佳，钢厂对焦炭有提降预期 [4] - 期货盘面较弱，市场预期9月焦炭会出现2 - 3轮提降，暂时震荡偏弱看待，下方空间看煤矿复产和铁水下降情况 [4] - 焦煤面对国庆和冬储补库窗口期，煤矿供给较低，“反内卷”政策有利于煤炭中长期供需改善，暂时不认为有很大下跌空间 [4] 铁矿石 - 本期铁水大幅下滑至11.29万吨/日，主要因河北区域钢厂环保限产和钢厂利润下滑，价格仍处于震荡区间 [5] - 9月份是铁矿库存从港向钢厂厂内轮转月份，需求端边际回升对价格有支撑 [5] - 铁矿下半年供应增量预期存在，叠加西芒杜等项目产能投放预期，抑制价格上涨高度，但“反内卷”政策可能影响后续价格 [5] 期货市场数据 远月合约收盘价（9月4日） - RB2605为3167.00元/吨，涨跌值 -1.00，涨跌幅 -0.03% [1] - HC2605为3325.00元/吨，涨跌值9.00，涨跌幅0.27% [1] - J2605为1677.50元/吨，涨跌值 -18.00，涨跌幅 -1.06% [1] - JM2605为1149.50元/吨，涨跌值 -15.00，涨跌幅 -1.29% [1] 近月合约收盘价（9月4日） - RB2601为3117.00元/吨，涨跌值 -2.00，涨跌幅 -0.06% [1] - HC2601为3313.00元/吨，涨跌值8.00，涨跌幅0.24% [1] - J2601为1581.50元/吨，涨跌值 -22.00，涨跌幅 -1.37% [1] - JM2601为1094.50元/吨，涨跌值 -22.00，涨跌幅 -1.97% [1] 跨月价差（9月4日） - RB2601 - 2605为 -50.00元/吨，涨跌值 -1.00 [1] - HC2601 - 2605为 -12.00元/吨，涨跌值 -1.00 [1] - J2601 - 2605为 -96.00元/吨，涨跌值 -2.00 [1] - JM2601 - 2605为 -55.00元/吨，涨跌值 -7.50 [1] 价差/比价/利润（9月4日） - 卷螺差为196.00元/吨，涨跌值3.00 [1] - 螺矿比为3.94，涨跌值 -0.06 [1] - 煤焦比为1.44，涨跌值0.00 [1] - 螺纹盘面利润为 -37.48，涨跌值 -6.68 [1] - 焦化盘面利润为125.82，涨跌值2.80 [1] 现货价格（9月4日） - 上海螺纹为3210.00元/吨，涨跌值0.00 [1] - 天津螺纹为3210.00元/吨，涨跌值40.00 [1] - 广州螺纹为3260.00元/吨，涨跌值0.00 [1] - 唐山普方坯为2960.00元/吨，涨跌值10.00 [1] - 上海热卷为3370.00元/吨，涨跌值40.00 [1] - 杭州热卷为3420.00元/吨，涨跌值50.00 [1] - 广州热卷为3360.00元/吨，涨跌值30.00 [1] - 青岛港超特粉为670.00元/吨，涨跌值5.00 [1] - 甘其毛都炼焦精煤为1180.00元/吨，涨跌值0.00 [1] - 青岛港准一级焦为1530.00元/吨，涨跌值0.00 [1] 基差（9月4日） - HC主力为57.00元/吨，涨跌值26.00 [1] - RB主力为93.00元/吨，涨跌值 -11.00 [1] - J主力为98.66元/吨，涨跌值12.50 [1] - JM主力为115.50元/吨，涨跌值11.50 [1]