自 2024 年 7 月政治局会议首次提出防止"内卷式"恶性竞争以来， "反内卷"的概念已从新兴产业的不正当竞争逐步延伸至基础行业的产 能调控与价格稳定，已在重要会议定调、《价格法》修订等动向中有所 体现。"反内卷"聚焦价格领域问题，意味着宏观政策在应对国内有效 需求偏弱问题和稳物价目标上的积极意图。行业层面，上半年汽车、 光伏、钢铁、水泥等已先行表态，7 月以来建筑、快递、煤炭、生猪、 银行、造纸等相继跟进，覆盖产业链上下游。随着中央会议和行业自 律的自上而下推动，"反内卷"的政策效应正在累积，其重要地位或在 年末中央经济工作会议上进一步明确，并成为长期战略。 ⚫ 从利润指标看行业"内卷"程度分化如何 证券研究报告：固定收益报告 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 研究助理:王一 SAC 登记编号:S1340125070001 Email:wangyi8@cnpsec.com 近期研究报告 《9 月，信用的机会在哪里？——信用 周报 20250903》 - 2025.09.03 固收专题 "反内卷"对债市的中长期 ...