投资评级 - 电气设备行业投资评级为看好 [1] 核心观点 - 全球储能市场正处于快速增长阶段 2024年全球锂电储能新增装机达74GW/181GWh 同比增长66%/88% [31][32] - 储能发展两大前提已满足：电力系统存在迫切需求（光伏消纳问题严峻）且经济性迈过拐点（度电成本0.35-0.60元区间） [26][28] - 中长期需求强劲 根据IEA乐观情景测算 2030-2035年全球储能年均新增装机功率达264GW 年新增装机容量峰值有望超过1.5TWh [67][72] - 中国储能市场取消强制配储标志经济性拐点到来 2024年新增装机39GW/99GWh 同比增长77%/113% [34][35] 全球能源转型进展 - 中美欧发电量占全球56%（中国33%/美国14%/欧洲9%） 2024年发电量分别为10.1/4.4/2.7万亿kwh [11] - 风光渗透率快速提升：中国从2015年4.0%升至2024年18.1% 美国从5.2%升至17.2% 欧洲从12.6%升至28.5% [11][12] - 光伏消纳问题凸显：中国多个省份光伏现货电价持续低于0.1元/kwh 利用率跌破90% [13][14][16][17] - 美国加州净负荷曲线从"鸭子"变为"峡谷" 2024年弃光率达17.7% [19][20] - 欧洲负电价次数激增 2024年德国风光发电量占比达40.7% [22][23][24] 全球储能市场盘点 - 市场格局集中：2024年中国/美国/欧洲新增装机容量占比分别为55%/19%/14% [31][33] - 中国储能招标保持高增长：2025年1-7月累计招标202GWh 同比增长246% [35] - 美国市场受政策影响：当前关税税率40.9% 2026年可能升至82.4% OBBBA法案新增外国敏感实体限制 [36][39][40][41] - 欧洲大储成为新增长点：2024年大储新增7.4GWh 同比增长197% 预计2029年累计装机达399GWh [42][43] - 新兴市场快速崛起：中东（沙特SEC项目12.5GWh）、印度（强制配储2-4H）、澳洲、日本、南非、智利等 [47][48][50] 中长期储能需求展望 - 产业处于成长初期：参考光伏发展历程 短期需求易被低估 [52][53][54] - 发展逻辑明确：气候危机→能源转型→双碳目标→风光需求→储能需求 2024年全球升温1.55℃ [55][58][59] - IEA乐观情景预测：2030年光伏/风电年均新增装机达756/266GW 2035年达1069/362GW [65] - 中国储能渗透率仅4.9% 预计未来10年提升至70% [69][71] - 2024-2035年全球储能装机容量CAGR预计达21.4% [72][73]