行业投资评级 - 通信行业评级为"超配"且维持该评级 [2] 核心观点 - 通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期 AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将持续释放增长动能 蜂窝物联网模组从库存调整中复苏回暖 基站、光缆线路、数据中心等通信设施建设有望持续推进 带来新的器件、设备与服务运营需求 [3] - 建议关注"技术商用+政策催化+业绩确定性"三大主线下的企业机遇 [3][44] 行业行情回顾 - 申万通信板块近2周（8/22-9/4）累计上涨7.58% 跑赢沪深300指数5.78个百分点 在31个申万一级行业中涨幅位列第2位 [10] - 申万通信板块9月累计下跌7.75% 跑输沪深300指数4.83个百分点 [10] - 申万通信板块今年累计上涨50.22% 跑赢沪深300指数39.29个百分点 [10] - 通信三级子板块近2周表现：SW通信网络设备及器件（+17.38%）> SW通信线缆及配套（+4.79%）> SW通信工程及服务（-1.88%）> SW其他通信设备（-2.75%）> SW通信终端及配件（-4.70%）> SW通信应用增值服务（-6.91%）[15][17] 产业新闻要点 - 两部门印发《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》 要求加强CPU、高性能人工智能服务器、软硬件协同等攻关力度 [16][18] - Juniper Research预测2030年全球蜂窝物联网连接收入将达300亿美元 较2025年180亿美元增长74% [19] - 3GPP正式启动6G无线接入网标准化工作 标志着6G从概念探索进入技术攻坚阶段 [20] - Omdia预测全球AIDC芯片市场2030年将达2860亿美元 2024年市场规模为1230亿美元 2025年预计2070亿美元 2024-2025年增速预计回落至67% [21] - Omdia预计2023年至2030年全球卫星物联网连接数以23.8%的复合年增长率增长 [22] - 工信部数据显示前7个月电信业务收入累计完成10431亿元 同比增长0.7% [23][24] - IDC预测2025年全球折叠屏手机出货量约1983万台 同比增长6.0% 中国市场份额占全球40%以上 [25] 公司业绩公告 - 中兴通讯上半年营业收入715.53亿元 同比增长14.51% 净利润50.58亿元 同比下降11.77% [26] - 长飞光纤上半年营业收入63.84亿元 同比增长19.38% 净利润2.96亿元 同比下降21.71% [27] - 美格智能上半年营业收入18.86亿元 同比增长44.50% 净利润8416.68万元 同比增长151.38% [28] - 中际旭创上半年营业收入147.89亿元 同比增长36.95% 净利润39.95亿元 同比增长69.40% [29] 行业运营数据 - 2025年7月移动电话用户规模约18.15亿户 同比上升2.68% 环比上升0.28% [30][33] - 2025年7月互联网宽带接入用户规模约6.86亿户 同比上升4.77% 环比上升0.22% [31][34] - 2025年Q2光缆线路长度约7377万公里 同比增长9.91% 环比下降1.03% [32][41] - 2025年7月光缆产量2088.40万芯千米 同比下降8.50% 环比下降15.75% [37][39] - 2025年7月5G基站总数达459.8万个 较上年末净增34.8万个 占移动基站总数36% [40][42] 投资建议标的 - 建议关注中国移动（600941 SH）、中国电信（601728 SH）、烽火通信（600498 SH）、长飞光纤（601869 SH）、威胜信息（688100 SH）[44][45][46]