报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 本周原油价格先涨后跌整体宽幅震荡 短期基本面矛盾不突出 地缘政治扰动延续性不强 预计延续宽幅震荡走势 关注OPEC+产量会议结果及美国与委内瑞拉局势进展 [8] - 建议关注WTI原油价格60 - 65美元/桶的区间 [8] - 短期原油影响因素多空交织 关注OPEC+产量会议结果 若增产油价或测试年内低点 若维持现状油价有修复动能但反弹空间有限 关注WTI原油60美元/桶的支撑 [51] 各目录内容总结 报告摘要 - 市场消息称OPEC+将考虑在周日产量会议上再次增产 [7] - 美联储《褐皮书》显示各地区均出现价格上涨 大部分辖区为“温和或轻微”通胀 [7] - 特朗普暗示将对俄罗斯实施第二、第三阶段石油制裁 [7] - 美国至8月29日当周EIA原油库存增加241.5万桶 预期减少203.1万桶 前值减少239.2万桶 [7] - 美国至8月29日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存增加159万桶 前值减少83.8万桶 [7] - 美国至8月29日当周EIA战略石油储备库存增加50.9万桶 前值增加77.6万桶 [7] 多空焦点 - 多方因素为地缘政治扰动和页岩油成本支撑 空方因素为消费旺季预期消退和OPEC+拟增产 [11] 宏观分析 - OPEC+或再度增产 若在周日会议决定增产将解除约165万桶/日减产 占全球需求1.6% 比原计划提前一年多 若增产强化供应过剩预期 油价或测试前期低点 若维持现状油价有修复动能但反弹空间有限 [14] - 美联储《褐皮书》显示通胀和经济放缓不再是主要担忧风险因素 美国7月JOLTs职位空缺不及预期 8月ADP就业人数增加低于预期 市场对美联储降息预期升温 美联储官员释放“鸽派”言论 [15] - 俄乌紧张局势升级 欧洲多国向乌派兵方案被曝光 以军行动双线升级 地缘政治不确定性对油价形成阶段性扰动 [16] 数据分析 - 截止8月29日当周美国国内原油产量环比降1.6万桶/日至1342.3万桶/日 近期产量有触底反弹迹象 供应压力加大 [19] - 截止8月29日当周美国石油钻井总数412口 较上一周期增加1口 总数自4月以来延续下降趋势但速度放缓 预计维持低位运行 [21] - 截止8月29日当周美国原油引申需求环比降19.5万桶/日 汽油总产量引申需求环比增14.47万桶/日 炼厂开工率下降致原油需求下降 成品油消费在旺季持续改善 [25] - 至8月29日当周美国炼油厂开工率为94.3% 较上一周期降0.3个百分点 开工率连续两周环比下降 部分炼厂进入检修环节 原油消费需求面临走弱压力 [27] - 截止9月5日国内主营炼厂开工率为81.59% 较上一周期回升0.19个百分点 地方独立炼厂开工率为60.02% 较上一周期回升1.3个百分点 主营炼厂开工率或已触顶 地炼开工率进入爬坡周期 带动原油消费 [33] - 截止9月5日国内主营炼厂综合炼油利润661.86元/吨 较上一周期降133.8元/吨 地方独立炼厂综合炼油利润188.11元/吨 较上一周期降41.72元/吨 主营炼厂利润环比下降但整体仍处近几年高位 成品油价格回落使利润下降 原油价格区间震荡对利润有支撑 [38] - 美国至8月29日当周EIA原油库存增加241.5万桶 战略石油储备库存增加50.9万桶 原油库存环比增加处于近期平均值 战略储备库存延续累库态势 预计库存下降幅度有限 [43] - 美国至8月29日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存增加159万桶 汽油库存环比下降379.5万桶 库欣地区原油库存小幅增加 汽油库存延续去库态势 因汽油旺季消费和炼厂开工率下降致成品油产量下降 [47] - 截止9月3日美国原油裂解价差为21.99美元/桶 环比上周回升 反映出近期美国成品油消费继续回暖 [48] 后市研判 - 本周原油价格宽幅震荡 地缘扰动为油价提供间歇性支撑 OPEC+拟增产强化供应过剩预期利空油价 关注OPEC+产量会议结果 若增产油价或测试年内低点 若维持现状油价有修复动能但反弹空间有限 关注WTI原油60美元/桶的支撑 [51]