报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期原油价格或维持弱势震荡，SC表现弱于外盘；供给端OPEC+增产决策悬而未决，若延续增产将压制市场情绪；美国商业原油库存反季节性累积及馏分油需求走弱削弱基本面支撑，但汽油去库速度超预期形成下方支撑；地缘方面，印尼供应短缺及中东定价升水带来区域性扰动，但对全球供需影响有限；技术面看，SC合约跌破短期均线且基差走弱，存在进一步下探风险，但外盘WTI和Brent横盘整理或限制跌幅；中期需关注OPEC+政策走向及美国季节性需求切换 [5] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 9月4日，SC主力合约价格下跌至481元/桶，跌幅2.47%，WTI和Brent价格维持在63.77美元/桶和67.39美元/桶，与前一日持平；SC-Brent价差由1.62美元/桶大幅收窄至-0.02美元/桶，SC-WTI价差同样缩窄1.64美元至3.6美元/桶；SC连续-连三价差从1.2元/桶回落至0.5元/桶，显示近端合约支撑减弱 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：伊拉克8月石油出口量维持在338万桶/日，印尼因进口配额限制导致汽油进口同比下降22%，壳牌暂停部分加油站供应，区域供应短缺风险上升；OPEC+增产决策的不确定性成为核心扰动因素，若延续增产可能进一步施压油价 [2] - 需求端：美国炼厂需求分化，原油产量引伸需求环比小幅下降，汽油库存大幅减少379.5万桶，创近5个月最大降幅且连降7周，反映出行旺季尾声前消费韧性仍存；馏分燃油需求则显著下滑，暗示工业及物流需求转弱 [3] - 库存端：美国商业原油库存意外增加241.5万桶，抵消前一周去库，库欣及战略石油储备库存同步上升；汽油库存超预期下降抵消部分利空，显示终端油品结构性去库延续；新加坡燃料油库存大幅攀升，叠加现货贴水维持，重质馏分油市场承压 [4] 产业链价格监测 - 原油：期货价格方面，SC、WTI、Brent均下跌；现货价格方面，多数品种下跌；价差方面，SC-Brent、SC-WTI、Brent-WTI、SC连续-连3均缩窄；其他资产方面，美元指数上涨，标普500、DAX指数上涨，人民币汇率下跌；库存方面，美国商业原油库存、库欣库存、美国战略储备库存、API库存均增加；开工方面，美国炼厂周度开工率、美国炼厂原油加工量均下降 [7] - 燃料油：期货价格方面，FU、LU、NYMEX燃油均下跌；现货价格方面，多数品种有变化；价差方面，新加坡高低硫价差未提及，中国高低硫价差、LU-新加坡FOB(0.5%S)、FU-新加坡380CST均缩窄；库存方面，新加坡、美国馏分(>500ppm)、美国馏分DOE增加，美国馏分(15ppm - 500ppm)、美国含渣DOE减少 [8] 产业动态及解读 - 供给：美国至8月29日当周EIA投产原油量、原油进口量有变化；印尼境内壳牌集团与英国石油公司品牌旗下的加油站出现燃油库存告急情况，壳牌部分站点暂停供应；伊拉克8月份石油出口量平均为338万桶/日 [9][10] - 需求：美国至8月29日当周EIA蒸馏燃油产量引伸需求、原油产量引伸需求下降，汽油产量下降 [11] - 库存：美国至8月29日当周EIA战略石油储备库存为2022年10月14日当周以来最高，汽油库存降幅录得2025年4月25日当周以来最大，为连续第7周录得下降；取暖油库存增加；原油库存增加；新加坡燃料油库存大幅攀升；上期所能源化工仓单部分有变化 [12][13][14] - 市场信息：截至2:30收盘，沪金、沪银、SC原油主力合约有涨有跌；卡塔尔将10月海洋、陆上原油官方售价定为升水；美国能源部长称油价健康；印尼国家石油公司寻求25亿美元短期贷款；OPEC+是否继续增产不确定性高，影响原油价格 [15][16] 产业链数据图表 - 包含WTI、Brent首行合约价格及价差，SC与WTI价差统计，美国原油周度产量等多组数据图表 [17][19][21]