报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际方面，巴西迎来供应高峰，全球库存逐渐进入累库阶段，美糖价格已跌至相对偏低位，继续向下空间有限，但需关注下方关键点位突破情况 [3] - 国内市场，国产食糖库存偏低，但近期有大量进口糖到港，以进口糖供应为主流，市场消息称可能放松部分公司1702项下限制，或对糖价形成少量压力，当前糖价处于低位，需关注关键点位突破情况 [3] - 交易策略上，单边可考虑区间逢高布局空单，套利观望，期权可考虑卖出看涨期权策略 [4] 各目录总结 第一章 综合分析与交易策略 - 逻辑分析：国际上巴西供应高峰使全球库存累库，美糖价格低；国内国产糖库存低但进口糖增加，放松限制或影响糖价 [3] - 交易策略：单边逢高布局空单，套利观望，期权卖出看涨期权 [4] 第二章 核心逻辑分析 国际供需格局变化——25/26榨季产量大增 - 2025/26榨季全球糖业供给缺口仅23.1万吨，较2024/25榨季显著缩小，产量预计达1.80593亿吨，消费量预计达1.80824亿吨，贸易总量预计稳定，期末库存/消费比预计降至50.95% [6] 巴西情况 - 巴西中南部双周制糖比继续增高，8月上半月甘蔗入榨量、产糖量同比增加，产乙醇量同比减少 [10] - 巴西中南部糖产同比减幅继续缩小，2025/26榨季截至8月上半月累计产糖量同比降幅4.67%，较之前缩小 [14] - 巴西糖库存仍维持同期低位 [15] 泰国情况 - 24/25榨季糖产1005万吨，同比增加128万吨，2025年1 - 6月出口336万吨，同比增加82万吨，25/26榨季预计小幅增产 [16] 印度情况 - 需关注印度乙醇量对食糖供需的影响 [20] - 24/25榨季糖产2610万吨左右，同比减少17.6%，25/26榨季预计恢复性增产至3490万吨，满足国内消费后或过剩约1200万吨，可能出口约200万吨 [21] 国内情况 - 25/26榨季国产糖预计恢复性增产至1100万吨左右 [24] - 进口利润走高带动进口预期偏强 [27] - 进口预期放量，2025年7月我国进口食糖、糖浆和白砂糖预混粉有不同变化，2024/25榨季截至7月进口情况也有不同表现 [39] 第三章 周度数据追踪 未提及有效数据内容