报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面产量高位压制价格，但成本端有支撑，市场情绪方面反内卷传闻带动铁合金反弹，但高供应问题仍存，对反弹高度不宜过度乐观 [4] - 单边策略短期跟随反弹，硅铁关注5800、锰硅关注6000左右压力，套利策略观望，期权策略逢高卖出跨式组合 [5] 各目录总结 综合分析与交易策略 综合分析 - 供应端本周硅铁产量小幅上行，锰硅产量小幅下降，需关注后期产量是否持续下降 [4] - 需求端247家钢厂铁水产量受阅兵冲击阶段性大幅下降，下周预计回升，若9月需求恢复慢，原料需求有下行压力 [4] - 成本端主产区电价和锰矿港口库存平稳，锰矿港口现货坚挺，海外矿山10月报价稳中偏强，对锰硅有支撑 [4] - 市场情绪方面反内卷传闻带动铁合金反弹，但传闻未证实，上轮反内卷交易时产量增加致价格回落，高供应问题仍存 [4] 交易策略 - 单边短期跟随反弹，硅铁关注5800、锰硅关注6000左右压力 [5] - 套利观望 [5] - 期权逢高卖出跨式组合 [5] 周度数据追踪 供需数据跟踪 - 需求方面247家样本钢厂日均生铁产量228.84万吨，环比下降11.29万吨，五大钢种硅铁周需求2.01万吨，环比下降0.05万吨，五大钢种硅锰周需求12.37万吨，环比下降0.3万吨 [10] - 供给方面全国136家独立硅铁企业样本开工率36.34%，环比下降0.2%，产量11.5万吨，环比增加0.19万吨，全国187家独立硅锰企业样本开工率46.45%，环比下降0.55%，产量21.28万吨，环比下降0.06万吨 [11] - 库存方面9月5日当周全国60家独立硅铁企业样本库存量6.6万吨，环比增加0.36万吨，全国63家独立硅锰企业样本库存量16.1万吨，环比增加1.15万吨 [12] 现货价格 - 基差 - 展示了内蒙古硅锰、硅铁市场价及主力合约内蒙硅锰、硅铁基差相关数据图表 [17] 双硅企业生产情况 - 展示了我国硅锰、硅铁企业周度产量和开工率相关数据图表 [22] 钢厂生产情况 - 展示了247家钢厂高炉产能利用率、钢材周度总产量、247家钢厂盈利率、钢材社会总库存、247家钢厂铁水日产量相关数据图表 [28] 硅锰成本利润 - 2025年9月4日内蒙、宁夏、广西、贵州等地硅锰生产成本、利润及当月产量占比数据，北方生产成本5824元/吨，利润 - 206元/吨，南方生产成本6247元/吨，利润 - 575元/吨 [30] 成本锰矿价格 - 展示了南非产Mn36.5%半碳酸锰块天津港价格、南非洲产South32半碳酸锰块装船CIF报价等锰矿价格相关数据图表 [38] 硅铁成本利润 - 2025年9月4日内蒙、宁夏、陕西、青海、甘肃等地硅铁生产成本、利润及当月产量占比数据 [40] 成本碳元素、电价格 - 展示了府谷兰炭小料价格、榆林动力煤块煤价格、宁夏化工焦价格、地区电价相关数据图表 [47][50] 河北代表钢厂双硅钢招价格 - 展示了河钢集团硅铁、硅锰采购价格相关数据图表 [52] 硅锰硅铁供给 - 月度产量 - 展示了我国硅锰、硅铁当月产量、累积产量及累积同比相关数据图表 [59][60] 锰矿、硅铁进出口 - 展示了我国锰矿、硅铁当月净进口量、净出口量及当月同比相关数据图表 [66] 金属镁需求 - 展示了府谷金属镁价格、陕西榆林市金属镁累计产量及累积同比相关数据图表 [68][69] 合金厂硅铁库存 - 展示了合金厂硅铁库存、分地区库存及钢厂硅铁库存可用天数、分地区库存可用天数相关数据图表 [71] 合金厂、钢厂、港口锰矿库存 - 展示了钢厂硅锰库存可用天数、分地区库存可用天数、天津港锰矿总库存、合金厂硅锰库存相关数据图表 [74]