报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 临近新花上市，棉价震荡为主，美棉走势预计震荡，郑棉预计震荡略偏弱，旺季需求对盘面提振作用有限 [1][44] 各部分内容总结 国内外市场分析 国际市场分析 - 美棉市场宏观无明显变化，基本面优良率处历年同期较高位置，走势预计震荡 [8] - 美棉生长进度同比偏慢但稳定，优良率环比回落仍高于近年均值，主产区天气向好、干旱指数偏低，截止8月31日，结铃率90%、吐絮率28%、优良率51% [8] - 截止8月21日当周，2025/26美陆地棉周度签约4.07万吨、周增70%，周度装运2.56万吨、周降9% [8] - 截至8月29日，ON - CALL 2512合约上卖方未点价合约减持872张至21792张，25/26年度卖方未点价合约总量减持495张至45490张，ICE卖方未点价合约总量增至51812张 [8] - 截止8月30日当周，巴西棉花收割进度72.8%，环比增12.5个百分点，较去年同期慢14.8% [8] - 截至2025年8月30日，2025/26年度印度棉种植面积1084.7万公顷，同比下滑2.9% [8] - 根据USDA 8月预测，全球棉花总产量2539万吨、环比调减39.1万吨，总消费调减3万吨至2568万吨，期末库存下降74.2万吨至1609万吨 [8] 国内市场分析 - 9月市场关注点向新棉开称转移，下游需求略有好转但幅度有限，预计盘面短期震荡 [26] - 供应端，截至8月中旬全国棉花商业库存182.02万吨，周度库存截止8月29日为154.7万吨、环比减16.56万吨 [26] - 需求端，截至8月中旬棉纺织企业棉花工业库存92.42万吨，截至8月21日主产区纺企开机负荷65.8%、环比上升0.46% [26] - 综合来看，新花上市有卖套保压力，旺季需求对盘面提振有限 [26] 期权交易策略 - 2025年9月4日部分期权合约有不同涨跌幅，建议期权观望 [38][40] 期货交易策略 - 单边预计美棉震荡、郑棉震荡略偏弱，套利建议观望 [44] 周度数据追踪 - 展示了内外棉价差、9月 - 1月价差走势、中端情况、棉花库存、期现基差等数据图表 [47][48][50][53][55]