原油月报 供需失衡或愈加显著 期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号 01 月度观点 02 月度重点 目录 03 价格、价差、裂解 CONTENTS 04 供需库存平衡表 05 EIA周度报告及其他 01 月度观点 1.1 月度观点 姓名：肖彧 投资咨询证号： Z0016296 2025年9月5日 本月主要观点： 上月月报观点：8月我们将关注柴油裂解走向，一旦柴油裂解持续走弱，将使得8月油价承压。不过8月 市场存在若干重大扰动项，包括俄油制裁、OPEC+是否会在四季度进一步退出减产等值得关注。 本月走势分析：由于市场对俄乌和谈前景转为乐观，8月初油价下行。下半月两份利多的EIA周报以及 俄乌和谈进展缓慢使得油价一度反弹，不过随着消息人士表示OPEC+可能进一步增产，油价再度承压。 • 基本面：原油供应预期持续增加，美国即将步入秋检期，柴油裂解依然坚韧（2.1-2.5） • 俄乌和谈：和平进展停滞，若迟迟无实质进展恐引发制裁风险（2.6） • 美联储9月会议：大概率降息25BP，但更关注点阵图与经济预测（2.7） • 月度观点：原油中长期依然处于大供应叙事的压力下，如果OPEC+在周日会议继续 ...