报告行业投资评级 - 铜：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 铝：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 氧化铝：无明确星级，未体现投资倾向 [1] - 铸造铝合金：无明确星级，未体现投资倾向 [1] - 锌：★★☆，代表持多，有较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 铅及不锈钢：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 锡：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 碳酸锂：无明确星级，未体现投资倾向 [1] - 工业硅：无明确星级，未体现投资倾向 [1] - 多晶硅：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 各金属品种受不同因素影响呈现不同走势和投资建议，如铜关注非农数据，周内短线多单持有；铝短期震荡，上方有阻力；锌反弹空配；镍短期低位震荡；锡低位短多持有；碳酸锂等待回落后做多；工业硅短期多头情绪或发酵；多晶硅短期情绪延续发酵 [2][3][4][7][8][9][10][11] 各金属品种总结 铜 - 周五沪铜收复8万整数关，今日现铜下调到80050元，上海铜升水缓慢调至165元 [2] - 市场高度关注非农数据，其将影响9月降息兑现后市场对利率节奏的预期，周内短线多单持有 [2] 铝&氧化铝&铝合金 - 沪铝震荡，各地现货贴水小幅收窄，华东平水，下游开工季节性回升，年内库存大概率偏低，但铝锭累库拐点未明确，短期维持震荡，上方21000元区域存阻力 [3] - 铸造铝合金跟随沪铝波动，保太现货报价维持在20300元，废铝货源偏紧，税率政策调整预期增加企业成本，现货与沪铝跨品种价差存在进一步收窄空间 [3] - 氧化铝运行产能处于历史高位，行业库存和上期所仓单上升，供应过剩逐渐显现，各地现货报价加速下调，今日盘面跟随反内卷品种反弹，但基本面弱势未改，6月低点2830元至3000元区域具备支撑 [3] 锌 - LME锌库存降低至5.48万吨，0 - 3月升水16.21美元/吨，海外锌现货供应偏紧，锌锭出口亏损震荡收窄，外盘对内盘形成支撑 [4] - 空头低位减仓，2.2万关键整数位反弹，内外价差持续扩大或以锌锭转向净出口结束，矿端增量兑现无虞，空盘面利润仍是大方向，后市看内盘走弱拖累外盘跟跌，锌反弹空配思路不改 [4] 铅及不锈钢 - 沪镍走弱，市场交投回暖，印尼政局动荡影响逐步消弭，金川升水2250元，进口镍升水350元，电积镍升水75元 [7] - 高镍铁报价在944元每镍点，近期上游价格支撑稍有反弹，恐政治局势动荡进一步炒作并推升镍产业链价格水平 [7] - 纯镍库存降1400吨至3.95万吨，镍铁库存下降四千吨在2.92万吨，不锈钢库存降五千吨至92.9万吨，沪镍短期低位震荡，等待明朗 [7] 锡 - 沪锡主力27.1万震荡收阳，现锡27.17万，伦锡库存周内连续微增，LME0 - 3月现货升水97.5美元 [8] - 关注国内社库变动，目前市场对涉锡需求持谨慎看法，低位短多依托27.1万继续持有 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂大幅反弹，市场交投平淡，价格快速下调后下游趁机接货，贸易商增库2千吨至4.5万吨，中游环节继续赌涨，货权转移主要为上游抛货给下游 [9] - 澳矿最新报价880美元，矿端报价稍有回调，匹配锂价波动，碳酸锂期价情绪受反内卷提振，等待回落后做多的机会 [9] 工业硅 - 工业硅期货大幅上涨，情绪端受多晶硅“反内卷”表现带动 [10] - 9月产量预计环比增5%（SMM），因头部企业提产、8月新增产能释放，且川滇开工预计维持至10月底；需求上，多晶硅限产、有机硅DMC行情疲软，均存需求减量预期 [10] - 基本面支撑不足，但行情更多依赖情绪驱动，短期多头情绪仍有发酵可能，预计10000元/吨或有一定承压 [10] 多晶硅 - 多晶硅期货突破5.5万元/吨区间上沿，核心驱动为“反内卷”主线及产能政策消息活跃，市场多头情绪升温 [11] - 现货端，多晶硅N型复投料报价上涨5000元/吨，区间4.92万 - 5.4万元/吨（SMM） [11] - 供给端，虽自律限产下9月产量预计维持12.5万 - 13万吨（变动有限），但产能出清相关消息对市场情绪提振作用更强，当前市场处于“政策真空期”，价格突破前期政策预期下的阻力位后，短期情绪或延续发酵，伴随波动放大，注意仓位控制，等待政策新细节明确 [11]