报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周生猪价格整体反弹上涨，上涨主因供应端月初收紧及二次育肥提前抢跑，但5月现货供需矛盾不明显，若二育熄火且规模场出栏，价格或回落；期货方面，估值修复与现货驱动是主要矛盾，生猪价格仍有上涨空间，但纯交易角度看，现货影响大，二育熄火期价或调整[4] - 交易策略上，单边以偏多思路对待，需密切跟踪现货及二育情况；套利观望；期权为买入LH2409 - C - 17700、卖LH2407 - C - 19500、卖LH2407 - P - 17400[5] 根据相关目录分别进行总结 综合分析&交易策略 综合分析 - 本周生猪价格反弹，因供应端月初收紧、二次育肥提前抢跑，前期大体重猪源消化多且市场担忧远期缺口，但5月需求差，二育熄火叠加规模场出栏价格或回落；期货方面，估值修复与现货驱动是主要矛盾，市场情绪好转多头增仓，价格有上涨空间，二育熄火期价或调整[4] 交易策略 - 单边偏多但需跟踪现货及二育情况，套利观望，期权为买入LH2409 - C - 17700、卖LH2407 - C - 19500、卖LH2407 - P - 17400[5] 数据图表&逻辑分析 生猪价格 - 本周各地生猪价格稳步上涨，北强南弱，5月初规模企业出栏进度放缓，养殖户惜售，大体重猪源减少，二次育肥入场截流，储备肉轮换点燃市场情绪[10] 出栏与消费变化 - 出栏方面，月初规模企业出栏进度放缓，养殖户出栏意愿不强，供应端收紧，出栏体重下滑，肥标价差走扩，北方二次育肥积极性提高，屠宰企业计划完成量偏低；消费方面，冻品入库率和库存环比下滑，屠宰量和鲜销率维持，白条市场走货一般，终端疲软[11] 养殖利润 - 本周现货价格反弹，养殖利润走强，自繁自养利润 - 43.97元/头，较上周涨11.96元/头，外购仔猪利润96.25元/头，涨22.65元，出售仔猪利润188.62元/头，跌15.89元/头；饲料价格稳定，养殖成本重心上移，因猪价涨幅大，利润呈好转态势[16] 母猪&仔猪价格 - 仔猪价格弱势回落，因季节性补栏下降和价格高养殖户抵触，但供应不高有价格支撑；二元母猪价格稳定，淘汰母猪与商品猪比价上升，养殖户留种补栏积极性增加，母猪生产性能良好[20] 能繁母猪存栏情况 - 4月能繁母猪存栏环比攀升，涌益口径1环比增0.95%，同比降3.36%，样本二环比增0.45%，同比降1.02%，卓创能繁环比增3.13%，同比降0.84%，钢联数据能繁环比增0.94%，散养户增幅大于规模企业，淘汰母猪数量下降，母猪生产性能提升[23]