行业投资评级 - 通信行业投资评级为"超配"且维持该评级 [2] 核心观点 - 通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期 AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将持续释放增长动能 蜂窝物联网模组从库存调整中复苏回暖 基站、光缆线路、数据中心等通信设施建设有望持续推进 带来新的器件、设备与服务运营需求 建议关注"技术商用+政策催化+业绩确定性"三大主线下的企业机遇 [3][44] 通信行业行情回顾 - 申万通信板块近2周累计上涨7.58% 跑赢沪深300指数5.78个百分点 在31个申万一级行业中涨幅位列第2位 [3][10] - 申万通信板块9月累计下跌7.75% 跑输沪深300指数4.83个百分点 [3][10] - 申万通信板块今年累计上涨50.22% 跑赢沪深300指数39.29个百分点 [3][10] - 通信三级子板块近2周涨幅从高到低依次为：SW通信网络设备及器件上涨17.38% SW通信线缆及配套上涨4.79% SW通信工程及服务下跌1.88% SW其他通信设备下跌2.75% SW通信终端及配件下跌4.70% SW通信应用增值服务下跌6.91% [3][15][17] 产业新闻 - 两部门印发《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》 要求加强CPU、高性能人工智能服务器、软硬件协同等攻关力度 [3][16][18] - Juniper Research预测2030年全球蜂窝物联网连接收入将超过300亿美元 较2025年的180亿美元增长74% [3][19] - 3GPP正式启动6G无线接入网标准化研究 [3][20] - Omdia预测全球AIDC芯片市场到2030年将达2860亿美元 2024年GPU与AI加速器出货规模达1230亿美元 2025年预计达2070亿美元 [3][21] - Omdia预计2023年至2030年全球卫星物联网连接数以23.8%的复合年增长率增长 [3][22] - 工信部数据显示前7个月电信业务收入累计完成10431亿元 同比增长0.7% [3][23][24] - IDC预测2025年全球折叠屏手机出货量约1983万台 同比增长6.0% 至2029年出货量预计接近2729万台 五年复合增长率达7.8% 中国市场份额将稳定在全球总量的40%以上 [3][25] 公司公告 - 中兴通讯上半年营业收入715.53亿元 同比增长14.51% 净利润50.58亿元 同比下降11.77% [3][26] - 长飞光纤上半年营业收入63.84亿元 同比增长19.38% 净利润2.96亿元 同比下降21.71% [3][27] - 美格智能上半年营业收入18.86亿元 同比增长44.50% 净利润8416.68万元 同比增长151.38% [3][28] - 中际旭创上半年营业收入147.89亿元 同比增长36.95% 净利润39.95亿元 同比增长69.40% [3][29] 行业数据更新 - 2025年7月移动电话用户规模约18.15亿户 同比上升2.68% 环比上升0.28% [30][33] - 2025年7月互联网宽带接入用户规模约6.86亿户 同比上升4.77% 环比上升0.22% [31][34] - 2025年Q2光缆线路长度约7377万公里 同比增长9.91% 环比下降1.03% [32][35][41] - 2025年7月光缆产量2088.40万芯千米 同比下降8.50% 环比下降15.75% [37][39] - 2025年7月5G基站总数达459.8万个 比上年末净增34.8万个 占移动基站总数的36% 占比较上半年提高0.3个百分点 [24][40][42] 投资建议与关注标的 - 建议关注标的包括中国移动、中国电信、烽火通信、长飞光纤、威胜信息等 [44][45][46] - 中国移动移动客户达10.05亿户 其中5G网络客户达5.99亿户 移动ARPU为49.5元 [45] - 中国电信承诺从2024年起三年内以现金方式分配的利润逐步提升至当年股东应占利润的75%以上 [45] - 烽火通信是国内唯一集光通信领域三大战略技术于一体的科研与产业实体 [45] - 长飞光纤形成棒纤缆、光器件及模块、综合布线、通信网络工程等一体化完整产业链 [46] - 威胜信息是能源物联网行业领先企业 产品线覆盖应用层、网络层及感知层 [46]