02 期现市场 01 月度评估及策略推荐 04 PTA基本面 终端恢复速度较慢， 上游估值难以走扩 聚酯月报 2025/09/05 马桂炎（联系人） 13923915659 magy@wkqh.cn 交易咨询号：Z0020397 从业资格号：F03136381 刘洁文（能源化工组） 从业资格号：F03097315 CONTENTS 目录 ◆ 行情回顾：上月价格冲高回落，截至9月4日，01合约收盘价4656元，月同比下跌48元；华东现货价格4620元，同比下跌70元。基差和价差方 面，截至9月4日，基差-57元，月同比下降42元；1-5价差-36元，同比上升6元。 ◆ 供应端：月底PTA负荷72.2%，月环比下降0.4%。八月检修装置增加，整体负荷小于七月。九月整体检修量下降，预期平均负荷高于八月。 ◆ 需求端：月底聚酯负荷91.3%，同比上升3.2%，其中长丝负荷93.4%，上升2.9%；短纤负荷93.9%，上升3.6%；甁片负荷72.9%，上升2%。涤纶 方面，库存压力中性，长丝利润好转，短期负荷将持续维持高位；甁片库存及利润有所改善，后续负荷预期持稳回升。终端方面，产成品库 存去库，订单持续回升，月底加弹 ...