回落企稳后买入思路 油脂月报 2025/09/05 斯小伟（农产品组） 028-86133280 sxwei@wkqh.cn 从业资格号： F03114441 交易咨询号： Z0022498 目录 01 月度评估及策略推荐 04 利润库存 02 期现市场 05 成本端 03 供给端 06 需求端 月度评估及策略推荐 月度评估及策略推荐 市场综述：本月三大油脂先涨后落，前期商品乐观情绪背景下市场提前交易印尼供需偏紧预期，中途印尼没收种植园及中国对加拿大菜籽的 反倾销裁决等事件助推上涨，随后伴随着商品回调、主要油脂利润丰厚及现实供应仍较充足等因素油脂整体回落，8月主力做多的外资席位 净多仓位也大幅减仓至6月中旬水平。基本面来看马来西亚8月高频数据偏弱，按此预估马棕8月或继续累库。印尼方面市场预期棕榈油后市 较难维持6月的历史同期高位产量，销区又具有稳定需求，同时B50又不时传出预期，棕榈油供需平衡且有偏紧预期的格局较难反转，支撑油 脂偏强。不过当前进入生产旺季，生柴价差衡量的估值偏高，印度方面有高价抵触传闻，中国国内油脂基差疲弱，下游仍有一定抵触情绪。 国际油脂：USDA8月月报中维持美国2025/2026年度将 ...