报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本月上证指数创十年新高宏观情绪回暖但苯乙烯价格仍下跌 纯苯 - 石脑油（BZN价差）下降 EB非一体化装置利润上涨 整体估值中性偏高 纯苯供应偏宽格局下苯乙烯开工上行 虽季节性旺季将至下游三S开工小幅反弹 但供需双弱现实下厂库及港口累库明显 向上支撑较弱 短期预计震荡偏空 下月苯乙烯(EB2510)参考震荡区间（6900 - 7200） 建议空单持有 [11] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 政策端本月上证指数创十年新高 宏观情绪回暖 但仍不能阻挡苯乙烯价格下跌 [11] - 估值苯乙烯月度跌幅（现货＞期货＞成本） 基差走弱 BZN裂差走弱 EB非一体化装置利润走弱 [11] - 成本端本月华东纯苯价格下跌 -3.86% 纯苯开工中性偏高 7月国内纯苯进口量为507.88万吨 环比6月上涨43.24% 同比去年上涨45.27% 主要为中东地区货源 [11] - 供应端EB产能利用率79.7% 环比上涨2.53% 同比去年上涨14.84% 较5年同期上涨5.42% 三季度投产计划较少且9月检修较多 全年最大投产压力在四季度 [11] - 进出口7月EB进口量22.10万吨 环比6月上涨0.26% 同比上涨18.45% 中东地缘冲突扰动减退 进口量有所回升 [11] - 需求端下游三S加权开工率42.73% 环比下降 -2.53%；PS开工率61.00% 环比上涨1.84% 同比上涨18.24%；EPS开工率52.52% 环比下降 -9.98% 同比下降 -4.73%；ABS开工率69.00% 环比下降 -2.54% 同比上涨10.58% 季节性旺季将至 开工率低位震荡上行 [11] - 库存EB厂内库存21.49万吨 环比累库1.61% 较去年同期累库28.62%；EB江苏港口库存19.65万吨 环比累库23.58% 较去年同期累库568.37% 港口累库明显 严重压制盘面价格 [11] - 下月预测苯乙烯(EB2510)参考震荡区间（6900 - 7200） [11] - 推荐策略建议空单持有 [11] 期现市场 - 展示苯乙烯现货价格、主力合约价格、基差、活跃合约持仓量、成交量、注册仓单量、连1 - 连2价差、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等数据的时间序列图 [14][17][19] 利润库存 - 展示苯乙烯华东港口库存、工厂库存、纯苯港口库存、苯乙烯港口库存等库存数据的时间序列图 [32][33][35] - 苯乙烯利润回落 展示乙苯脱氢工艺利润、POSM工艺利润数据的时间序列图 [39][40] - 苯乙烯生产工艺占比为乙苯脱氢法85%、PO/SM联产法12%、C8抽提法3% [42][43] - 苯乙烯前十家生产企业产能占比44% [46] 成本端 - 给出纯苯及下游投产计划情况 2025年纯苯投产总量228 下游投产总量311 [50] - BZN裂差继续震荡下行 展示纯苯价差（中国 - 韩国、美国 - 韩国）、纯苯进口利润等数据的时间序列图 [56][58][60] - 纯苯开工中性偏高 展示纯苯开工、加氢纯苯开工、东北亚乙烯、石脑油裂解价差、苯酚生产毛利、苯酚开工、苯胺生产毛利、苯胺开工、己内酰胺生产毛利、己内酰胺开工、己二酸生产毛利、己二酸开工等数据的时间序列图 [64][67][69] - 己内酰胺厂库高位震荡 展示纯苯下游需求各自占比、纯苯月度进口量等数据 [86][89][93] 供给端 - 2025年四季度苯乙烯短缺加剧 或对价格形成支撑 给出2025年苯乙烯与纯苯投产情况、苯乙烯及下游投产情况 [98][100][102] - 苯乙烯装置开始重启 产量位于同期高位 展示苯乙烯日度产量、出口量、周度开工、进口量等数据的时间序列图 [108][109][111] 需求端 - EPS和PS开工随利润反弹 展示EPS开工、生产利润、PS开工、生产利润等数据的时间序列图 [119][123][125] - ABS开工随利润反弹 展示ABS利润、开工、PS周度厂内库存、EPS周度厂内库存、ABS生产企业周度权益库存等数据的时间序列图 [127][129][135] - 展示苯乙烯下游需求占比（PS占比35%、EPS占比21%、ABS占比15%）及应用领域 [137] - 展示家用冰箱月度销量、产量、库存、产量当月同比 洗衣机内销量、月度产量、月度库存、产量当月同比 空调月度销量、月度排产计划、库存、产量当月同比等数据的时间序列图 [138][142][144] - 洗衣机产量同比中性偏高 [146]