报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本月以来受钢厂控量发货、热轧资源供应偏紧以及印尼局势动荡等因素影响，不锈钢期货价格波动较大，市场情绪乐观，预期有所抬升，但8月实际消费清淡，经销商出货平稳压制价格上涨，在期现业务模式下，实际需求未改善前不锈钢估值预计维持低位，后续需关注传统旺季需求释放程度和印尼政局稳定性，市场驱动有限，预计价格呈震荡偏强走势 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 期现市场方面，9月5日无锡不锈钢冷轧卷板均价13150元/吨，环比+0.38%；山东7%-10%镍铁出厂价945元/镍，环比+0.53%；废不锈钢均价9200元/吨，环比+1.08%；不锈钢主力合约收盘价12915元/吨，环比+0.51% [11][16] - 供给方面，8月国内冷轧不锈钢排产146.85万吨，7月粗钢产量282.41万吨，环比-4.70万吨，1-7月累计同比6.48%；7月300系不锈钢粗钢产量预计140.39万吨，环比-1.56%，8月300系冷轧产量79.35万吨，环比+12.38%；7月印尼不锈钢月度产量38万吨，环比+5.56%，我国自印尼进口量4.62万吨，环比-46.09%；7月不锈钢净出口量34.32万吨，环比+22.37%，同比+20.57%，1-7月累计净出口108.09万吨，较去年同期+65.78% [11][26][29] - 需求方面，2024年1-7月商品房销售面积51559.77万㎡，同比-4.00%，7月单月销售面积5709.22万㎡，同比-8.40%；7月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为3/5/1.5/2.4%，7月燃料加工业累计同比+16.3%；7月电梯、自动扶梯及升降机产量11.5万台，环比-16.06%，同比-2.54%，7月汽车销量259.34万台，环比-10.71%，同比+14.66% [11][39][42] - 库存方面，本周不锈钢社会总库存108.30万吨，环比-0.81%，期货仓单库存9.97万吨，较上周-688吨；本周200/300/400系社库分别为19.39/65.45/23.45万吨，300系库存环比-0.63%；本周海漂量4.22万吨，环比-1.30%，卸货量4.89万吨，环比-44.78% [11][49][52] - 成本方面，本周山东7%-10%镍铁出厂价945元/镍，较上周+0元/镍，福建地区铁厂亏损81元/镍；7月镍矿进口量500.58万湿吨，环比+15.44%，同比+45.19%，目前镍矿报价Ni:1.5%镍矿56.0美元/湿吨，港口库存1259.82万湿吨，环比+4.48%；本周铬矿报价56.5元/干吨，相比上周+0.5元/干吨，高碳铬铁报价8400元/50基吨，相比上周+200元/50基吨，7月高碳铬铁产量80.14万吨，环比3.38%；当前自产高镍铁产线毛利为-535元/吨，利润率达-3.91% [11][56][59] 期现市场 - 9月5日无锡不锈钢冷轧卷板均价13150元/吨，环比+0.38%；山东7%-10%镍铁出厂价945元/镍，环比+0.53%；废不锈钢均价9200元/吨，环比+1.08%；不锈钢主力合约收盘价12915元/吨，环比+0.51% [16] - 佛山德龙市场报价参照主力合约升水约-15元（+35），无锡宏旺市场报价参照主力合约升水约35元（-5），盘面持仓26.7609万手，环比+0.21% [19] - 月差方面，连1-连2价差报-70(+0)，连1-连3价差报-115(+10) [22] 供给端 - 8月国内冷轧不锈钢排产146.85万吨，7月粗钢产量282.41万吨，环比-4.70万吨，1-7月累计同比6.48% [26] - 7月300系不锈钢粗钢产量预计140.39万吨，环比-1.56%，8月300系冷轧产量79.35万吨，环比+12.38% [29] - 7月印尼不锈钢月度产量38万吨，环比+5.56%，我国自印尼进口量4.62万吨，环比-46.09% [32] - 7月不锈钢净出口量34.32万吨，环比+22.37%，同比+20.57%，1-7月累计净出口108.09万吨，较去年同期+65.78% [35] 需求端 - 2024年1-7月商品房销售面积51559.77万㎡，同比-4.00%，7月单月销售面积5709.22万㎡，同比-8.40% [39] - 7月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为3/5/1.5/2.4%，7月燃料加工业累计同比+16.3% [42] - 7月电梯、自动扶梯及升降机产量11.5万台，环比-16.06%，同比-2.54%，7月汽车销量259.34万台，环比-10.71%，同比+14.66% [45] 库存 - 本周不锈钢社会总库存108.30万吨，环比-0.81%，期货仓单库存9.97万吨，较上周-688吨 [49] - 本周200/300/400系社库分别为19.39/65.45/23.45万吨，300系库存环比-0.63%；本周海漂量4.22万吨，环比-1.30%，卸货量4.89万吨，环比-44.78% [52] 成本端 - 本周山东7%-10%镍铁出厂价945元/镍，较上周+0元/镍，福建地区铁厂亏损81元/镍 [59] - 7月镍矿进口量500.58万湿吨，环比+15.44%，同比+45.19%，目前镍矿报价Ni:1.5%镍矿56.0美元/湿吨，港口库存1259.82万湿吨，环比+4.48% [56] - 本周铬矿报价56.5元/干吨，相比上周+0.5元/干吨，高碳铬铁报价8400元/50基吨，相比上周+200元/50基吨，7月高碳铬铁产量80.14万吨，环比3.38% [62] - 当前自产高镍铁产线毛利为-535元/吨，利润率达-3.91% [65]