报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 黑色板块未来一段时间交易侧重现实端需求情况验证 旺季需求或无法匹配当下高供给 价格承压 锰硅和硅铁大概率跟随黑色板块情绪波动 操作性价比较低 需关注海外联储议息会议及降息对市场的影响 [15][96] 各部分总结 月度评估及策略推荐 锰硅 - 天津6517锰硅现货5600元/吨 环比上周-50元/吨 期货主力5730元/吨 环比上周-62元/吨 基差60元/吨 环比上周+12元/吨 基差率1.04% 处于历史统计值中性水平 [14][20] - 内蒙、宁夏、广西锰硅测算即期利润维持低位 分别为-350元/吨、-490元/吨、-681元/吨 环比上周分别-3元/吨、-83元/吨、-61元/吨 [14][25] - 内蒙、宁夏、广西锰硅测算即期成本分别为6030元/吨、5990元/吨、6361元/吨 环比上周分别-17元/吨、-17元/吨、-9元/吨 [14][30] - 钢联口径锰硅周产量21.28万吨 环比-0.06万吨 1 - 8月累计同比-26.28万吨或-3.82% [14][44] - 螺纹钢周产量218.68万吨 周环比-1.88万吨 日均铁水产量228.84万吨 环比-11.29万吨 [14][58] - 测算锰硅显性库存48.69万吨 环比-0.82万吨 仍处于同期高位 [14][69] - 河钢集团2025年8月锰硅招标量16100吨 环比+1500吨 招标价6200元/吨 环比+350元/吨 [15][55] - 8月锰硅盘面价格月初反弹冲高后震荡回落 月度跌幅204元/吨或-3.41% 上周周度涨幅56元/吨或+0.97% 日线维持区间震荡 建议投机头寸观望 关注5900 - 6000元/吨压力和5600元/吨附近支撑 [15][78] 硅铁 - 天津72硅铁现货5650元/吨 环比上周-100元/吨 期货主力5496元/吨 环比上周-70元/吨 基差154元/吨 环比上周-30元/吨 基差率2.73% 处于历史统计值偏高水平 [95][101] - 内蒙、宁夏、青海硅铁测算即期利润分别为-487元/吨、-203元/吨、-311元/吨 环比分别-80元/吨、-50元/吨、-50元/吨 [95][106] - 内蒙、宁夏、青海硅铁主产区测算生产成本环比基本持稳 分别为5707元/吨、5403元/吨、5511元/吨 [95][112] - 钢联口径硅铁周产量11.5万吨 周环比+0.19万吨 1 - 8月累计同比+2.8万吨或+0.78% [95][117] - 日均铁水产量228.84万吨 环比-11.29万吨 2025年1 - 8月金属镁累计产量54.41万吨 累计同比-3.31万吨 1 - 7月我国累计出口硅铁23.6万吨 同比-1.22万吨或-4.93% [95][126] - 测算硅铁显性库存16.78万吨 环比-0.16万吨 库存维持同期高位 [95][140] - 河钢集团2025年8月75B硅铁合金招标量2835吨 环比+135吨 钢招价6030元/吨 环比+430元/吨 [96][123] - 8月硅铁盘面价格月初反弹冲高后震荡回落 月度跌幅234元/吨或-4.06% 上周周度涨幅30元/吨或+0.54% 日线维持区间震荡 建议投机头寸观望 关注5700 - 5800元/吨压力和5400 - 5450元/吨支撑 [96][149] 期现市场 锰硅 - 截至2025/09/04 天津6517锰硅现货5600元/吨 环比上周-50元/吨 期货主力5730元/吨 环比上周-62元/吨 基差60元/吨 环比上周+12元/吨 基差率1.04% 处于历史统计值中性水平 [20] 硅铁 - 截至2025/09/04 天津72硅铁现货5650元/吨 环比上周-100元/吨 期货主力5496元/吨 环比上周-70元/吨 基差154元/吨 环比上周-30元/吨 基差率2.73% 处于历史统计值偏高水平 [101] 利润及成本 锰硅 - 截至2025/09/04 内蒙、宁夏、广西锰硅测算即期利润维持低位 分别为-350元/吨、-490元/吨、-681元/吨 环比上周分别-3元/吨、-83元/吨、-61元/吨 [25] - 截至2025/09/04 南非矿报33.8元/吨度 环比上周-0.2元/吨度 澳矿报39.8元/吨度 环比上周-0.7元/吨度 加蓬矿报39.5元/吨度 环比上周持稳 市场等外级冶金焦报价1245元/吨 环比上周持稳 [27] - 截至2025/09/04 主产区电价环比持稳 内蒙、宁夏、广西锰硅测算即期成本分别为6030元/吨、5990元/吨、6361元/吨 环比上周分别-17元/吨、-17元/吨、-9元/吨 [30] - 7月份 锰矿进口量274万吨 环比+5.97万吨 1 - 7月累计进口1720.3万吨 累计同比+94.17万吨或+5.79% [33] - 截至2025/08/29 锰矿港口库存回落 报441.4万吨 环比-3.2万吨 其中澳洲锰矿港口库存46.3万吨 环比-3.2万吨 高品锰矿港口库存合计111.2万吨 环比-13.7万吨 [36][39] 硅铁 - 截至2025/09/04 内蒙、宁夏、青海硅铁测算即期利润分别为-487元/吨、-203元/吨、-311元/吨 环比分别-80元/吨、-50元/吨、-50元/吨 [106] - 截至2025/09/04 西北地区硅石报价210元/吨 环比持稳 兰炭小料报价690元/吨 环比持稳 [109] - 截至2025/09/04 主厂区电价持稳 内蒙、宁夏、青海硅铁主产区测算生产成本环比基本持稳 分别为5707元/吨、5403元/吨、5511元/吨 [112] 供给及需求 锰硅 - 截至2025/09/04 钢联口径锰硅周产量21.28万吨 环比-0.06万吨 2025年8月产量90.93万吨 环比+8.96万吨 1 - 8月累计同比-26.28万吨或-3.82% [44] - 河钢集团2025年8月锰硅招标量16100吨 环比+1500吨 招标价6200元/吨 环比+350元/吨 [55] - 截至2025/09/04 钢联口径锰硅周表观消费量12.37吨 周环比+0.3万吨 螺纹钢周产量218.68万吨 周环比-1.88万吨 截至本周 周产累计同比降约0.43% [58] - 截至2025/09/04 日均铁水产量228.84万吨 环比-11.29万吨 截至当前 周产累计同比增约3.44% 2025年7月我国粗钢产量7966万吨 环比-354万吨 1 - 7月累计产量5.89亿吨 累计同比-1094万吨或-1.82% [61] - 截至2025/09/04 钢厂盈利率环比-2.6pct 报61.04% [62] 硅铁 - 截至2025/09/04 钢联口径硅铁周产量11.5万吨 周环比+0.19万吨 1 - 8月累计同比+2.8万吨或+0.78% [117] - 河钢集团2025年8月75B硅铁合金招标量2835吨 环比+135吨 钢招价6030元/吨 环比+430元/吨 [123] - 截至2025/09/04 日均铁水产量228.84万吨 环比-11.29万吨 截至当前 周产累计同比增约3.44% 2025年7月我国粗钢产量7966万吨 环比-354万吨 1 - 7月累计产量5.89亿吨 累计同比-1094万吨或-1.82% [126] - 2025年1 - 8月 金属镁累计产量54.41万吨 累计同比-3.31万吨 截至2025/09/04 金属镁府谷地区报价17100元/吨 环比+50元/吨 [129] - 2025年1 - 7月 我国累计出口硅铁23.6万吨 同比-1.22万吨或-4.93% 截至2025/09/04 硅铁出口利润为-133元/吨 仍处在同期低位水平 [132] - 2025年1 - 7月份 海外粗钢产量合计为4.89亿吨 累计同比-400万吨或-0.81% [133] 库存 锰硅 - 截至2025/09/04 测算锰硅显性库存48.69万吨 环比-0.82万吨 仍处于同期高位水平 钢联口径63家样本企业库存为16.05吨 环比+1.15万吨 [69][72] - 8月份 锰硅钢厂库存平均可用天数为14.98天 环比+0.74天 仍处于历史低位水平 [75] 硅铁 - 截至2025/09/04 测算硅铁显性库存16.78万吨 环比-0.16万吨 库存维持同期高位 [140] - 8月份 硅铁钢厂库存平均可用天数为14.67天 环比+0.42天 仍处于历史同期低位 [143] 图形走势 锰硅 - 8月 锰硅盘面价格月初反弹冲高后震荡回落 月度跌幅204元/吨或-3.41% 上周周度涨幅56元/吨或+0.97% 日线维持区间震荡 建议投机头寸观望 关注5900 - 6000元/吨压力和5600元/吨附近支撑 [78] 硅铁 - 8月 硅铁盘面价格月初反弹冲高后震荡回落 月度跌幅234元/吨或-4.06% 上周周度涨幅30元/吨或+0.54% 日线维持区间震荡 建议投机头寸观望 关注5700 - 5800元/吨压力和5400 - 5450元/吨支撑 [149]