报告核心观点 - 2025年上半年A股市场回暖活跃度提升 主动权益基金总份额下降 机构持有份额占比提升 个人持有份额占比小幅下降 个人和机构投资者资金均向头部规模基金集中 个人更偏好较大规模基金 此外 主动偏股型权益基金换手率上升 重点配置中小盘股 金融 科技 医药板块占比上升 消费 制造 周期板块占比下降 [2][7] 持有人结构 持有份额/比例变化 - 2025年上半年主动权益基金总份额相比去年下降 机构持有份额占比提升 个人持有份额占比小幅下降 截至半年末 主动偏股型权益基金机构持有份额4245.85亿份 占比15.51% 个人持有份额23135.00亿份 占比84.49% 机构持有比例较2024年末提升1.78% 较2024年半年末提升0.58% [17] - 分投资类别看 截至2025年半年末 普通股票型基金机构持有比例最高为23.59% 平衡混合 - 偏股型基金最低为11.50% 平衡混合 - 偏股型基金机构持有比例变动幅度最大 相比上期增加4.57% 灵活配置 - 偏股型基金变动幅度最小 相比上期增加0.89% [17] 机构/个人资金分布 - 2025年上半年个人和机构投资者资金均明显向头部规模基金集中 截至年中 37.05%的机构资金集中于规模排名前5%的基金 较2024年末上升2.51% 较2024年半年末上升11.38% 38.16%的个人资金集中于规模排名前5%的基金 较2024年末下降0.66% 较2024年半年末上升1.27% [22] - 将主动权益类基金按规模大小划分为20等份 个人投资者更偏好较大规模基金 [22] 机构持仓情况 持有份额较多的基金 - 截至2025年半年末 机构持有份额排名前十的普通股票型基金中有8只被增持 2只被减持 偏股混合型基金中有9只被增持 1只被减持 灵活配置 - 偏股型基金中有7只被增持 3只被减持 [26] - 机构持有份额最多的普通股票型 偏股混合型和灵活配置 - 偏股型基金分别为"景顺长城研究精选" "长信金利趋势"和"中欧红利优享" 持有份额分别为34.65亿份 95.71亿份和43.83亿份 近半年份额分别变动6.69亿份 -21.43亿份和20.00亿份 [26] 增持份额较多的基金 - 普通股票型基金中 2025年上半年机构增持份额最多的是"富国消费精选30" 增持17.55亿份 上半年机构偏好新消费和成长型基金 [31] - 偏股混合型基金中 上半年机构增持份额最多的是"富国稳健增长" 增持51.08亿份 [34] - 灵活配置型基金中 上半年机构增持份额最多的是"中欧红利优享" 增持20.00亿份 [36] 占比提升较快的中小规模基金 - 规模在1 - 5亿的小规模基金中 机构持有比例提升最快的前10只基金包括"海富通量化前锋" "长信汇智量化选股"等 [38] - 规模在5 - 10亿的小规模基金中 机构持有比例提升最快的前10只基金包括"中欧高端装备" "广发均衡成长"等 [40] FOF持仓情况 持仓市值较多的基金 - 截至2025年中 FOF持有市值最多的主动偏股型权益基金为"大成高鑫" 持有市值8.96亿元 [44] 持仓份额增长较多的基金 - 从最近一期FOF持有基金的份额变化看 "富国稳健增长"被FOF增持份额最多 增持6.38亿份 [47] 持有数量较多的基金 - 截至2025年中 "大成高鑫"有169只FOF持有 排在二 三位的是"富国稳健增长"和"景顺长城品质长青" 分别被132只和88只FOF持有 [50] 持股特征 基金换手率 - 2025年上半年 主动偏股型权益基金平均换手率为2.12 较2024年上半年和下半年均有所上升 灵活配置 - 偏股型基金换手率最高为2.26 普通股票型基金最低为1.92 [53] - 2025年上半年换手率较高的基金对应区间内回报相对较高 平均回报最高的为组2 最低的为组1（换手率最低组） [57] 市值/板块变化 - 持股市值风格上 主动偏股型权益基金重点配置中小盘股 截至2025年半年末 300亿以下市值股票占比最高为42.71% 相比2024年末 大盘股持有比例提升 中小盘股持有比例下降 [64] - 截至2025年半年末 主动偏股型权益基金全部持股中 科技板块占比最高 金融板块占比最低 科技板块市值占比增幅最大 制造板块减幅最大 [64] 行业配置比例变化 - 细分行业层面 2025年上半年持股市值占比提升较多的行业主要为医药生物 传媒 电子 有色金属和非银金融 电力设备 食品饮料 家用电器行业占比明显下滑 截至年中 主动权益基金持股前三大行业为电子 医药生物 电力设备 [66] - 与二季度重仓股相比 权益基金非重仓持股市值更多集中在机械设备 计算机 医药生物行业 传媒 食品饮料 家用电器股票更多体现在重仓股中 [66] 细分行业变化 - 科技板块中 电子 传媒行业持仓占比提升明显 通信 计算机行业微升 截至2025年中 科技板块四大行业持股市值占比分别为电子17.03% 传媒4.56% 通信4.54% 计算机3.66% [71] - 大消费板块中 医药生物行业上半年景气高涨 传统消费相关领域遭减持 截至2025年中 消费板块持股市值最高的行业为医药生物行业 持股市值占比为12.12% 相比上期上升1.88% 食品饮料 家用电器占比下降明显 [71] - 周期制造板块中 除国防军工和机械设备行业占比小幅提升外 其他行业均有所下降 以电力设备降幅最为显著 资源品方面 有色金属行业市值占比明显加仓 其余周期品中 除农林牧渔 建筑材料占比略有上升外其余细分行业均有不同幅度下降 [77]