核心观点 - 国务院发布政策支持体育场地设施通过REITs融资 扩大体育消费和产业高质量发展 [1][7] - REITs市场本周整体上行 中证REITs全收益指数上涨0.47% 产权类表现优于经营权类 [2][17] - 市场流动性显著下降 总成交额环比减少30.1% 交通基础设施类保持最高成交占比19.9% [3][36] - REITs发行规模达1909亿元 共73只产品 已进入常态化发行阶段 [8][15] 行业动态 - 国务院提出丰富体育场地供给 推动全民健身中心、体育公园等设施建设 [1][7] - 支持通过中央预算内投资、地方政府专项债券、彩票公益金等多渠道资金支持体育设施建设 [1][7] - 明确支持符合条件项目发行基础设施REITs 拓展体育产业融资渠道 [1][7] 一级市场 - 截至2025年9月5日 REITs市场累计发行规模达1909亿元 [8] - 共计发行73只REITs产品 市场持续扩容 [8] - REITs发行经历21年试点、22年扩围、23年节奏趋缓、24年加快后 目前已进入常态化发行阶段 [15] 市场表现 - 中证REITs全收益指数本周上涨0.47% REITs总指数上涨0.56% [2][17] - 产权REITs指数上涨0.77% 经营权REITs指数上涨0.15% [2][17] - 相对主要指数：跑赢沪深300指数1.37个百分点 跑赢中证全债指数0.26个百分点 跑输南华商品指数0.16个百分点 [2][17] - 个券表现：华夏合肥高新产园REIT领涨(+3.60%) 华安百联消费REIT(+3.41%)和华夏金隅智造工场REIT(+2.95%)涨幅居前 [2][17] - 跌幅最大：博时津开产园REIT(-2.72%)、华泰江苏交控REIT(-2.29%)和华夏基金华润有巢REIT(-1.22%) [2][17] - 中长期表现：REITs总指数250日涨幅21.97% 年内涨幅18.90% 产权指数表现更优(250日涨27.07%) [23] 流动性状况 - 总成交额(MA5)4.46亿元 环比下降30.1% [3][36] - 产权REITs成交额2.69亿元(环比-31.1%) 经营权REITs成交额1.76亿元(环比-28.4%) [3][36] - 分类成交额：交通基础设施0.89亿元(占比19.9%)、园区基础设施0.79亿元、能源基础设施0.69亿元 [3][36] - 环比变化：市政环保类跌幅最大(-46.3%) 能源基础设施类跌幅最小(-18.7%) [3][36] 估值水平 - 中债估值收益率范围：园区基础设施类3.00%-7.46% 仓储物流类3.06%-6.09% [45] - P/NAV比率：消费基础设施类较高(嘉实物美消费REIT达1.83) 交通基础设施类较低(华夏中国交建高速REIT为0.72) [45] - 历史分位数：部分能源基础设施REITs估值处于历史高位(中信建投国家电投新能源REIT P/NAV分位数99%) [45] 相关性分析 - REITs与债券市场相关性较高：中证REITs指数与中证全债20日相关系数0.693 [29] - 与权益市场呈负相关：与沪深300指数20日相关系数-0.176 与中证1000指数-0.345 [29] - 内部相关性：产业园区与仓储物流REITs相关性最高(20日0.936) 近250日相关性普遍低于短期 [30]