投资评级 - 维持"买入"评级 预计2025-2027年实现归母净利润5.55亿元、6.50亿元、7.59亿元 对应PE分别为20x、17x、14x [7][10] 核心财务表现 - 2025H1实现营收16.63亿元 同比下滑0.92% 归母净利润2.37亿元 同比下降19.27% 扣非归母净利润2.12亿元 同比下降17.57% [1][5] - 单季度25Q2营收9.23亿元 同比增长0.10% 归母净利润1.38亿元 同比下降15.34% 扣非归母净利润1.27亿元 同比下降15.60% [1][5] - 根据盈利预测 2025年预计营业总收入35.44亿元 2026年40.17亿元 2027年46.24亿元 归母净利润分别对应5.55亿元、6.50亿元、7.59亿元 [16] 行业发展趋势 - 2025年上半年机床工具行业完成营业收入4933亿元 同比下降1.7% 其中金属切削机床行业完成营业收入887亿元 同比增长13.8% 利润总额56亿元 同比增长33.0% 平均利润率6.3% 同比增加0.9个百分点 [10] - 金属切削机床产量40.3万台 同比增长13.5% 进出口总额162.5亿美元 同比增长5.5% 其中进口50.4亿美元 同比增长0.1% 出口112.1亿美元 同比增长8.2% [10] - 进口金属切削机床23.8亿美元 同比增长0.2% 出口金属切削机床29.7亿美元 同比增长12.7% [10] 公司战略布局 - 2024年成功开发GAU系列龙门、HS系列小龙门、五轴车铣复合加工中心、高速卧式双主轴摇篮五轴、立加模具机及多款立式加工中心 [10] - 功能部件方面成功研发电主轴、单臂头、大容量桁架刀库等关键部件并形成供货能力 [10] - 稳步提升华南生产制造基地产能规模 推进宁波高端数控机床智能化生产基地项目建设 布局海外区域产能 [10] - 国内着力发掘重点客户需求 拓展业务团队 海外市场持续增加独立性功能建设 完善客户服务体系 [10] 业绩驱动因素 - 中长期受益于政策机遇、自主可控、出海等结构性机会 [1][10] - 随着制造业景气度逐步修复 公司业绩有望逐步改善 [10] - 针对重点行业研制高性能产品 巩固龙头产品优势 实现进口替代 加快核心功能部件开发和批量化应用 [10]