证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 09 07 年 月 日 ➢ 海外云服务提供商集体大幅上调资本开支，AI 产业景气度高。谷 歌 2025 全年指引从 750 亿美元上调至 850 亿美元，主要用于 AI 基础设施和服务器投资。Meta 将 2025 年资本支出指引从 640 亿 美元上调至 720 亿美元，重点投入 AI 数据中心和计算能力建设。 增持（维持） 通信 光通信：穿越波动，长坡厚雪 本周光通信板块经历了显著波动。然而，海外 AI 算力领域的大额订单 与强劲需求表明，光模块行业的基本面依然稳固，AI 驱动的算力扩张 周期远未结束。短期市场的情绪化调整反而为投资者提供了更优质的 配置时机，中长期我们依旧坚定看好光模块赛道。 【海外巨头加速部署，AI 算力军备竞赛升级】 全球 AI 领域的领先企业正通过大规模合作与自研芯片部署，加速算力 基础设施建设。 【光模块需求逻辑未变，景气度持续上行】 驱动光模块行业长期增长的核心逻辑并未发生任何改变——AI 算力需 求的指数级增长，持续要求更快、更高效的数据传输能力。 邮箱：huanghan@gszq.com 分析师 石瑜捷 执业证 ...