行业投资评级 - 计算机行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 全球AI算力投资浪潮持续加速 核心驱动因素包括全球算力巨头AI收入高增长以及国内外大模型厂商资本开支大幅提升[5][6][11][12] - AI算力端和AI应用端均存在显著投资机会 报告推荐多个细分领域标的[7][13] 市场表现 - 本周（2025年9月1日至2025年9月5日）沪深300指数下跌0.81% 计算机指数下跌7.27%[4][14] - 计算机行业相对沪深300指数近期表现较弱[2] 全球算力巨头业绩表现 - NVIDIA 2026财年第二季度收入达467亿美元 环比增长6% 同比增长56%[5][11] - NVIDIA数据中心季度收入达411亿美元 环比增长5% 同比增长56% 其中Blackwell数据中心收入环比增长17%[5][11] - 博通2025财年第三财季收入达159.5亿美元 同比增长22% AI半导体收入同比增长63%至52亿美元[5][11] - 博通预计第四财季营收约为174亿美元 同比增长23.8% AI芯片业务收入将大幅增长至62亿美元[5][11] - NVIDIA CEO预计2030年末AI基础设施规模将达到3至4万亿美元[5][11] 大模型厂商资本开支 - Meta计划在2028年前至少在美国投资6000亿美元[6][12][23] - OpenAI预计2025年总营收将达到130亿美元 到2029年将消耗1150亿美元资金[6][12] - 谷歌2025财年资本开支上调至850亿美元[6][12] - Meta资本支出范围上调至660亿美元至720亿美元[6][12] - 亚马逊2025年资本支出将达1000亿美元[6][12] - 阿里云2025年第二季度收入333.98亿元 同比增长26% 资本性支出达386.76亿元 同比增长220%[6][12] - 阿里未来三年计划推进3800亿元资本支出[6][12] - 腾讯金融科技及企业服务（含云业务）二季度收入555.36亿元 单季度资本开支191亿元 同比提升119%[6][12] 投资建议 - AI算力端推荐标的包括海光信息、中科曙光、淳中科技、浪潮信息、神州数码、软通动力、中国软件国际等[7][13] - AI算力端受益标的包括寒武纪、博杰股份、紫光股份、工业富联、景嘉微、远东股份、云赛智联、拓维信息、广电运通、烽火通信等[7][13] - AI应用端推荐标的包括金山办公、卓易信息、鼎捷数智、迈富时、致远互联、金蝶国际、博彦科技、用友网络、同花顺、恒生电子、合合信息、拓尔思、科大讯飞、焦点科技、中科创达、税友股份、上海钢联等[7][13] - AI应用端受益标的包括汉得信息、万兴科技、欧玛软件、新开普、新致软件、泛微网络、汉邦高科、海天瑞声、石基信息、汉王科技、汉仪股份、三六零、彩讯股份、福昕软件、快手-W、美图公司、金桥信息、多点数智、北森控股等[7][13] 公司动态 - 恒实科技拟转让参股公司前景无忧1188万股股份 转让价格总计1.09亿元 转让后持股比例从26.53%降至15.53%[15] - 纳思达子公司与特来电新能源签署战略合作协议[15] - 东土科技联合投资设立北京东土半导体技术有限公司 注册资本1000万元 公司持股70%[16] - 合合信息发布2025年限制性股票激励计划 拟授予93.57万股 约占公司股本总额0.668% 授予价格90.42元/股 业绩考核目标为2025年营业收入增长率不低于35% 2026年不低于55%[17] - 同花顺股东拟减持不超过138.31万股 占公司总股本0.26%[18] - 金溢科技股东拟减持不超过97.82万股 占公司总股本0.54%[18] - 瑞纳智能股东拟减持不超过27.95万股 占公司总股本0.21%[18] - 嘉和美康股东拟减持不超过137.59万股 占公司总股本1%[19] - 宝兰德股东拟减持不超过116.5万股 占公司总股本1.5%[20] 行业动态 - 阿里上线Qwen3系列最强模型Qwen3-Max Preview版本 参数量超1万亿 目前免费可用[21] - 阿里巴巴自主研发AI芯片已进入测试阶段 委托中国企业代工以规避美国禁令影响[22] - OpenAI与博通合作设计首款内部AI芯片 由台积电制造 预计2026年开始量产[25] - 英伟达为中国定制AI芯片B30A售价可能为H20两倍 预计价格20000至24000美元[24] - AI初创公司Anthropic完成130亿美元融资 投后估值升至1830亿美元 年化收入突破50亿美元[26][27]