报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 白酒底部渐显，新消费成长可期[3][11] - 食品饮料指数跌幅为1.0%，一级子行业排名第14，跑输沪深300约0.2pct[3][11][12] - 子行业中预加工食品（+1.0%）、肉制品（+0.5%）、其他食品（+0.0%）表现相对领先[3][11][12] - 个股方面，欢乐家、千味央厨、惠发食品涨幅领先；爱普股份、有友食品、新乳业跌幅居前[3][11][12] - 市场盘整，布局思路可更加积极，流动性驱动因素日益凸显，需积极布局食品饮料板块，把握低估值轮动机会[3][11] - 白酒受禁酒令影响需求持续下行，但基本面状况已在市场反映，报表已进出清节奏，风险降低[3][11] - 部分白酒开瓶率已有向好迹象，基本面底部区间已渐行渐近[3][11] - 食品饮料估值处于相对低位，安全边际较高，公募基金仓位持续走低，筹码结构优化[3][11] - 新消费标的具备业绩增速快、成长性好的特点，预计全年仍有较高成长性[3][11] - 建议以新渠道、新品类、新市场为主线，挖掘新消费标的，具体推荐包括卫龙美味、盐津铺子、西麦食品、东鹏饮料、有友食品、万辰集团、百润股份等[3][11] 每周观点 - 食品饮料指数跌幅1.0%，跑输沪深300约0.2pct[11][12] - 预加工食品（+1.0%）、肉制品（+0.5%）、其他食品（+0.0%）表现领先[11][12] - 欢乐家、千味央厨、惠发食品涨幅领先；爱普股份、有友食品、新乳业跌幅居前[11][12] - 白酒基本面底部渐近，新消费成长可期[11] 市场表现 - 食品饮料指数跌幅1.0%，一级子行业排名第14[12] - 预加工食品、肉制品、其他食品表现相对领先[12] - 欢乐家、千味央厨、惠发食品涨幅领先；爱普股份、有友食品、新乳业跌幅居前[12] 上游数据 - 全脂奶粉中标价3809美元/吨，环比-5.6%，同比+12.2%[16] - 国内生鲜乳价格3.0元/公斤，环比持平，同比-4.7%[16] - 生猪出栏价格13.9元/公斤，同比-29.9%，环比+2.2%[18] - 猪肉价格19.9元/公斤，同比-27.0%，环比-0.3%[18] - 能繁母猪存栏4042.0万头，同比持平，环比持平[18] - 生猪存栏同比+2.2%[18] - 白条鸡价格17.6元/公斤，同比-0.6%，环比+0.2%[18] - 进口大麦价格266.1美元/吨，同比+4.0%[26] - 进口大麦数量81.0万吨，同比-34.1%[26] - 大豆现货价4005.8元/吨，同比-8.8%[33] - 豆粕平均价格3.3元/公斤，同比-1.5%[33] - 柳糖价格5970.0元/吨，同比-3.6%[36] - 白砂糖零售价格11.3元/公斤，同比+0.1%[36] 酒业数据新闻 - 郎酒龙马酒庄项目总投资150亿元，预计2026年底对外开放[38] - 贵州省发布两项酒类项目总投资52亿元，包括播州区年产5万吨酱香型白酒生产及配套产业建设项目（50亿元）和娄山关酱香白酒智能收储中心（2亿元）[38] - 柳林酒业二期智能工厂15万吨储酒项目开工，总投资2.7亿元[39] 备忘录 - 下周（9月8日-9月14日）将有17家公司召开股东大会，1家公司限售解禁[40] - 重点关注9月8日洽洽食品召开股东大会[40][42] 推荐组合及理由 - 贵州茅台：分红率提升，深化改革进程，强调未来可持续发展[4] - 山西汾酒：中期成长确定性较高，产品结构升级，全国化进程加快[4] - 西麦食品：燕麦主业稳健增长，新渠道开拓快速，原材料成本改善[4] - 万辰集团：量贩零食业态持续渗透，门店数量扩张，拓展折扣超市新店型[4] - 百润股份：预调酒处于改善趋势，威士忌已实现较好铺货[4]