美国就业数据与市场影响 - 非农就业数据年度校准预计下修50万以上，因QCEW数据显示非农被高估85.7万[2] - 8月新增非农就业仅2.2万，远低于预期的7.5万，且6月数据下修至-1.3万（2021年以来首次负值）[3] - 失业率升至4.324%，高于预期的4.3%[3] - 就业数据全面疲软推动市场完全定价9月美联储降息[3] 通胀预期与风险 - 彭博一致预期8月CPI环比+0.3%，同比+2.9%；核心CPI环比+0.3%，同比+3.1%[2] - 美联储Nowcasting模型预测8月CPI环比+0.3%，核心CPI环比+0.25%[4] - 关税政策可能推升核心商品通胀，但就业疲软或压制服务通胀[4] - 全年降息预期接近3次，通胀超预期风险大于不及预期风险[4] 大类资产表现 - 现货黄金价格周涨4%至3586.7美元/盎司，突破3600美元关口[3] - 10年期美债利率降15.4bps至4.07%，2年期利率降10.8bps至3.51%（均为4月以来新低）[3] - 标普500指数周涨0.3%，纳斯达克指数周涨1.1%[3] - 英镑单日贬值逾1%，30年期英债收益率创1998年以来新高[3] 经济预测与风险 - 亚特兰大联储GDPNow模型预测25Q3美国GDP增速为+3.0%[3] - 纽约联储Nowcast模型预测25Q3GDP增速为+2.1%[3] - 风险包括特朗普政策超预期、降息引发通胀反弹或维持高利率导致流动性危机[5]