报告行业投资评级 - 医药生物行业评级为增持（维持）[1] 核心观点 - 政策支持与技术迸发叠加 看好脑机接口产业链发展 建议关注诚益通、三博脑科等[1] - 神经康复、运动功能重建有望成为首批走向产业化、商业化的侵入式脑机接口应用场景 当前我国脑机接口产业有望迎来黄金发展期[4] - 看好的子行业排序分别为：创新药>科研服务>CXO>中药>医疗器械>药店等[4] 本周及年初至今各医药股收益情况 - 本周、年初至今 A股医药指数涨幅分别为2.8%、27.3% 相对沪深300的超额收益分别为-2.9%、-13.9%[4] - 本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为11.3%、108.1% 相对于恒生科技指数跑赢10.5%、79.7%[4] - 本周化药(+6.0%)、生物制品(+2.7%)及医疗服务(+5.6%)等股价涨幅较大 中药(-1.1%)、医疗器械(-1.2%)及医药商业(-1.1%)股价有所下跌[4] - 本周A股涨幅居前普蕊斯(+35.61%)、海辰药业(+33.04%)、百济神州(+29.47%)、长春高新(+26%)、迈威生物(+27%) 跌幅居前舒泰神(-22%)、海特生物(-15.01%)、昂利康(-13.78%)[4] - 本周H股涨幅居前三叶草生物(+19%)、圣诺医药(+3%)、泰凌医药(+8%) 跌幅居前中生北控生物科技(-2%)、衍生集团(-3%)、中国智能健康(-10%)[4] 政策支持与技术迸发叠加 看好脑机接口产业链发展 脑机技术为全球科技竞争战略高地 我国政策支持态度明确 - 脑机接口技术当前已经成为全球各国科技竞争的战略高地之一[4] - 2014-2023年期间 美国政府对"脑计划"的投入累计超过40亿美元[4] - 2025年8月7日 工信部等七部门联合发布《脑机接口产业创新发展行动计划（2025-2028年）》[4] - 2025年1月北京市颁布《加快北京市脑机接口创新发展行动方案（2025-2030年）》 上海市发布《上海市脑机接口未来产业培育行动方案(2025-2030年)》[27] 技术突破显著 应用场景广阔 看好脑机接口产业链发展 - 2025年我国成功开展首例侵入式脑机接口的前瞻性临床试验[4] - 翔宇医疗已开发11款非侵入式脑机接口产品[4] - 神经康复、运动功能重建有望成为首批走向产业化、商业化的侵入式脑机接口应用场景[4] - 建议关注国内在脑机接口领域布局企业如：诚益通、三博脑科、翔宇医疗、创新医疗等[4] 研发进展与企业动态 创新药/改良药研发进展 - 迈威生物自主开发的IL-11新药9MW3811的2期临床申请已获受理 用于治疗病理性瘢痕适应症[4] - NMPA批准翰森制药罕见病新药奈利珠单抗用免疫球蛋白G4相关疾病(IgG4-RD)成人患者的治疗[4] - 恒瑞医药GLP-1/GIP双靶点减肥药HRS9531申报上市[4] - 博瑞医药自主研发的1类创新药BGM1812注射液1期临床申请已获受理[4] - 成都倍特生物制药有限公司的司美格鲁肽注射液上市申请获受理 成为国产第8家申报司美格鲁肽上市的企业[4] 具体配置建议 从AI制药角度 - 建议关注晶泰控股、成都先导等[4] 从GLP1角度 - 建议关注博瑞医药、歌礼制药、联邦制药、众生药业及信达生物等[4] 从PD1/VEGF双抗角度 - 建议关注康方生物、神州细胞、华海药业、荣昌生物等[4] 从创新药角度 - 重点关注信达生物、百济神州、石药集团、三生制药、恒瑞医药、泽璟制药、百利天恒、科伦博泰、迪哲医药、海思科等[4] 从CXO、上游科研服务角度 - 建议关注药明康德、奥浦迈、金斯瑞生物等[4] 从低估值角度 - 重点推荐佐力药业、东阿阿胶、华润三九等[4] 从左侧角度 - 重点关注奥锐特、药明康德、联影医疗等[4]