行业投资评级 - 维持行业"增持"评级 [3][10][44] 核心观点 - 稀土环节供应紧张持续 供应端增量有限 需求端支撑较好 预计稀土价格稳中偏强 [9][43] - 磁材环节需求端新能源车产销增长边际回落 风电装机存释放预期 工业领域总体趋势向好 [9][43] - 上游稀土资源企业有望受益稀土价格上涨机会 下游磁材企业盈利有望持续修复 [10][44][45] 市场行情表现 - 本周稀土磁材行业下跌10.58% 跑输基准（沪深300）9.77个百分点 [5][12] - 行业估值（市盈率TTM）下降12.95至92.24倍 处于95.8%历史分位 [5][12] - 近12个月行业绝对收益达156% 相对收益达119% [4] 稀土精矿价格走势 - 轻稀土精矿价格全线回落：国内混合碳酸稀土矿跌2.44%至4万元/吨 四川氟碳铈矿跌2.86%至3.4万元/吨 山东氟碳铈矿跌3.33%至2.9万元/吨 [9][14] - 进口矿价格走低：独居石矿回落2.23%至5.7万元/吨 美国矿回落2.94%至3.3万元/吨 [9][14] - 中重稀土精矿价格坚挺：国内中钇富铕矿回升1.83%至22.3万元/吨 缅甸离子型矿价格持平于20.5万元/吨 [9][14] 稀土产品价格变化 - 镨钕价格延续回落：氧化镨钕均价走跌2.93%至58万元/吨 镨钕金属均价走低2.29%至72.5万元/吨 [9][19] - 镝类产品价格上涨：氧化镝均价上涨1.24%至1635元/公斤 镝铁均价上涨1.27%至1590元/公斤 [9][23] - 铽类产品大幅上涨：氧化铽均价上涨3.61%至7325元/公斤 金属铽均价上涨4.01%至9080元/公斤 [9][23] - 其他稀土产品：钆铁均价持稳于17.4万元/吨 钬铁合金均价大涨7.01%至58万元/吨 [27] 辅助材料价格走势 - 钴价保持上行：长江有色钴现货价格续涨1.5%至27.1万元/吨 [30] - 其他材料价格平稳：金属镓价格持稳于1540元/公斤 铌铁市场均价持稳于34.5万元/吨 硼铁价格持稳于2.23万元/吨 [30] 钕铁硼产品价格 - 毛坯烧结钕铁硼价格上涨：N35均价上涨2.08%至147.5元/公斤 H35均价上涨1.4%至217.5元/公斤 [9][39] - 成本端周初上行带动报价上调 下游订单按需释放支撑价格 [9][39] 投资建议方向 - 建议关注上游稀土资源企业的供需边际好转 受益稀土资源价格上涨机会 [10][44] - 中长期关注下游客户结构良好 产能利用充分的磁材企业如金力永磁 [10][45]