量化模型与构建方式 1. 模型名称：宽基轮动策略[13] 模型构建思路：基于不同宽基指数（沪深300、中证500、中证1000、中证2000及“其他”组）的热度变化率，选择市场情绪最高的宽基进行投资，若情绪最高的为“其他”组则空仓[11][13] 模型具体构建过程： - 首先，将全A股按宽基成分分组，计算每组成分股的总热度指标（个股总热度定义为浏览、自选与点击次数之和，经全市场占比归一化后乘以10000）[7] - 计算每组周度热度变化率，并取2期移动平均（MA2）平滑处理[11] - 每周最后一个交易日，选择MA2变化率最大的宽基指数买入，若变化率最大为“其他”组则空仓[13] 2. 模型名称：热门概念热度组合策略[29] 模型构建思路：从每周热度变化最大的概念中，选择低关注度个股构建投资组合，利用市场过度反应和有限注意力效应获取超额收益[29][31] 模型具体构建过程： - 每周筛选热度变化率最大的5个概念，以其成分股作为股票池，排除流通市值最小的20%股票[29] - 从每个概念中选出总热度排名最低的10只个股，等权构建BOTTOM组合[29] - 每周调仓，持有至下一周[29] 模型的回测效果 1. 宽基轮动策略，年化收益率8.74%，最大回撤23.5%，2025年收益35%[15] 2. 热门概念热度BOTTOM组合，年化收益率15.71%，最大回撤28.89%，2025年收益39%[31] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：个股总热度因子[7] 因子构建思路：通过个股的浏览、自选与点击行为数据，构建反映市场关注度的情绪代理变量[7] 因子具体构建过程： 个股总热度 =（个股浏览次数 + 自选次数 + 点击次数） / 当日全市场总行为次数 × 10000 即： $\text{总热度} = \frac{\text{浏览} + \text{自选} + \text{点击}}{\text{全市场总行为}} \times 10000$ 取值范围为[0,10000][7] 2. 因子名称：宽基热度变化率因子[11] 因子构建思路：基于宽基成分股的总热度加总，计算其周度变化率，反映宽基情绪变动[11] 因子具体构建过程： - 对宽基成分股的总热度指标求和，得到宽基总热度[8] - 计算周度变化率： $\text{变化率} = \frac{\text{本周总热度} - \text{上周总热度}}{\text{上周总热度}}$ - 取2期移动平均（MA2）平滑[11] 3. 因子名称：行业热度变化率因子[18] 因子构建思路：类似宽基热度变化率，但应用于申万一级/二级行业，反映行业情绪变动[18] 因子具体构建过程： - 对行业成分股总热度加总，得到行业总热度[18] - 计算周度变化率并取MA2平滑[18] 4. 因子名称：概念热度变化率因子[27] 因子构建思路：计算概念层面总热度的周度变化率，捕捉概念情绪波动[27] 因子具体构建过程： - 对概念成分股总热度加总，得到概念总热度[27] - 计算周度变化率[27] 因子的回测效果 1. 宽基热度变化率因子，本周沪深300变化率+10.61%，中证2000变化率-5.78%[2][15] 2. 行业热度变化率因子，本周一级行业正向变化前5：商贸零售(+34.6%)、电力设备、社会服务、银行、环保；负向变化前5：钢铁、计算机、非银金融、家用电器、建筑材料(-24.7%)[26] 3. 概念热度变化率因子，本周变化最大概念：供销社(+135.1%)、黄金概念(+107.4%)、高压氧舱(+96.1%)、金属铅(+93.8%)、赛马概念(+90.3%)[2][29] 其他相关指标 1. 估值分位数因子，沪深300、中证500、中证1000的5年历史分位数分别为82%、98%、92%[3][38] 2. 行业估值分位数，一级行业中80%分位以上：电力设备、电子、轻工制造、计算机、医药生物、银行、国防军工、商贸零售、建筑材料、煤炭、传媒；20%分位以下：食品饮料、非银金融、交通运输、综合、钢铁[3][40]