投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 非电煤和电煤接力换棒，秋季煤炭布局稳扎稳打[1] - 动力煤和炼焦煤价格已到拐点右侧，煤炭基本面仍有利多因素支持煤价再次反弹[3][4] - 动力煤现货价有望修复至第三目标价750元/吨，炼焦煤目标价参考动力煤比值测算[4] - 煤炭板块具备周期与红利的双重属性，当前持仓低位，已到布局时点[5] 行业走势与估值 - 本周煤炭指数微涨0.31%，跑赢沪深300指数1.12个百分点[7][23] - 煤炭板块市盈率PE为13.2倍，位列A股全行业倒数第三位[7][27] - 市净率PB为1.23倍，位列A股全行业倒数第五位[7][27] 动力煤市场 - 秦港Q5500动力煤平仓价为679元/吨，环比下跌11元/吨，跌幅1.59%[3][19] - 晋陕蒙三省442家煤矿开工率79.5%，环比下跌0.4个百分点[3][19] - 环渤海库存2266万吨，环比下降1.48%[3][19] - 沿海八省电厂日耗245.5万吨，环比上涨3.67%，库存3372.9万吨，环比下跌0.33%[19] - 甲醇开工率83.72%，环比上涨1.41个百分点[3][19] 炼焦煤市场 - 京唐港主焦煤报价1540元/吨，环比下跌70元/吨，跌幅4.35%[3][20] - 焦煤期货价格1159元/吨，较6月初719元累计涨幅61.2%[3] - 247家钢厂日均铁水产量228.8万吨，环比下跌11.3万吨，跌幅4.70%[22] - 独立焦化厂炼焦煤库存781万吨，环比下跌39万吨，跌幅4.75%[22] 投资建议与标的 - 主线一（周期逻辑）：晋控煤业、兖矿能源、平煤股份、淮北矿业、潞安环能[5][13] - 主线二（红利逻辑）：中国神华、中煤能源、陕西煤业[5][13] - 主线三（多元化铝弹性）：神火股份、电投能源[5][13] - 主线四（成长逻辑）：新集能源、广汇能源[5][13] 无烟煤市场 - 晋城Q7000无烟中块坑口价860元/吨，阳泉Q7000无烟中块车板价830元/吨，均环比持平[23]