报告行业投资评级 - 股指走势评级为震荡 [5] 报告的核心观点 - 9月A股行情或将从单边拉升转入震荡消化阶段，进入高位震荡拉扯期，而非前期单边上行。主要影响因素包括国内反内卷政策对PPI有提振可能但路径长，美国非农不及预期使美联储9月降息概率较大，国内经济短期压力仍存且股市和经济分化 [2][11] 根据相关目录分别进行总结 一周观点与宏观重点事件概览 - 下周观点：9月A股行情或高位震荡拉扯，非前期单边上行，因国内反内卷政策对PPI有提振但路径长、美国非农不及预期或使美联储9月降息、国内经济短期有压力且股市和经济分化 [11] - 本周重点事件关注：9月1日，上合组织成员国领导人通过24份成果文件，第十八届中国 - 拉美企业家高峰会将于11月3 - 4日在河南举办；9月2日，发改委人士称部分城市或收缩，中国将对俄罗斯实施免签，央行公布8月流动性投放情况；9月3日，财政部与央行联合工作组召开第二次组长会议；9月4日，国办发文促进体育产业高质量发展；9月5日，俄罗斯将对中国实施免签，商务部对美进口光纤产品采取反规避措施，公募基金销售费用改革出炉 [12][16][19][20] 一周市场行情总览 - 全球股市周度概览：本周以美元计价的全球股市收涨，MSCI全球指数涨0.44%，新兴市场（+1.40%）>前沿市场（+0.52%）>发达市场（+0.32%），中国股市涨1.89%领跑，德国股市跌1.26%最差 [24] - 中国股市周度概览：本周中国权益资产分化，港股>中概股>A 股，A股沪深京三市日均成交额26036亿元，环比缩量3803亿元，各指数普涨，北证50指数涨2.79%最好，科创50指数跌5.42%拖累大盘 [27] - 中外股市GICS一级行业周度概览：本周全球GICS一级行业多数收跌，电信服务（+3.89%）领跑，能源（-2.59%）较差；中国市场医疗保健领涨（+1.34%），信息技术落后（-4.98%） [31] - 中国A股中信一级行业周度概览：本周A股中信一级行业10个上涨（上周15个），20个下跌（上周15个），新能源（+5.91%）领涨，国防军工（-11.61%）跑输最多 [32] - 中国A股风格周度概览：本周成长风格跑赢价值，市值风格偏大盘 [37] - 期指基差概览：展示了IH、IF、IC、IM近6个月基差情况 [40][44] 指数估值与盈利预测概览 - 宽基指数估值：展示了上证50、中证100等多个宽基指数本周及本年初的PE、PB值及年内变化和八年分位 [45] - 一级行业估值：展示了石油石化、煤炭等多个一级行业本周及本年初的PE、PB值及年内变化和八年分位 [46] - 宽基指数股权风险溢价：沪深300、中证500、中证1000的ERP本周均小幅上行 [47][52] - 宽基指数一致预期盈利增速：沪深300的2025、2026年预期盈利增速下调，中证500的2025、2026年预期盈利增速调高，中证1000的2025年预期盈利增速调低、2026年调高 [53] 流动性与资金流向跟踪 - 利率与汇率：本周10Y国债收益率下行，1Y上行，利差收缩，美元指数97.7，离岸人民币7.12 [61] - 交易型资金跟踪：本周北向日均成交额较上周减少399亿元，融资余额较上周增加188亿元 [63] - 通过ETF流入的资金跟踪：跟踪沪深300、中证500、中证1000、中证A500的场内ETF分别有29、27、15、39只，本周跟踪沪深300的ETF份额减少2.4亿份，跟踪中证500的减少0.4亿份，跟踪中证1000的增加9.3亿份，跟踪中证A500的增加0.5亿份 [67][68][71] 国内宏观高频数据跟踪 - 供给端：粗钢产量大幅回落，全国高炉开工率、焦化企业开工率、轮胎开工率有相应变化 [75][77] - 消费端：房地产成交持续低迷，乘用车批发销量同比增速回升，原油价格回落至65美元/桶左右 [82][91] - 通胀观察：生产资料价格低位反弹，农产品价格创年内新低 [93][94]