黑色：反内卷预期再起 负反馈逻辑遇阻 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2025-09-08 长江期货股份有限公司产业服务总部 姜玉龙 执业编号：F3022468 投资咨询号：Z0013681 品种 行情观点 策略 板块综述：上周黑色板块先跌后涨，原料一度大幅下跌，并带动成材价格走低，主要因为钢材需求仍处低位，钢材库存持续累积， 目前库存已经超越去年同期，盘面开始交易钢厂减产去库的负反馈逻辑。然而，上周五反内卷预期再起，黑色商品价格出现较为强势的 反弹，双焦价格更是大幅上涨，收复了前四日的跌幅。不过，钢铁行业是否有反内卷政策落地，尚需观察。 | 钢材 | 估值方面，螺纹钢期货价格跌至电炉谷电成本附近，静态估值偏低；驱动方面，宏观端，反 | 回落做多，RB2601关注 | | --- | --- | --- | | | 内卷预期反复、美联储降息预期升温，产业端，现实供需转弱，不过9月是传统需求旺季，关注 | 【3000-3100】支撑。 | | | 需求恢复进度。预计9月价格先跌后涨，低估值下追空性价比偏低，逢回落做多为主。 | | | 煤焦 | 上周焦煤产量大幅下滑，库存再度 ...