报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周CBOT美豆11月合约跌26.25收于1026.75美分/蒲式耳，跌幅2.49%；豆粕01合约涨12收于3067元/吨，涨幅0.39%；华南豆粕现货涨20收于2960元/吨，涨幅0.68%；菜粕01合约涨37收于2550元/吨，涨幅1.47%；广西菜粕现货涨30收于2590元/吨，涨幅1.17% [4][8] - 美豆震荡收跌，因中美贸易谈判乐观情绪降温，大豆采购协议未达成，出口需求担忧引发；国内近端供应较充足，远端美豆采购未开启，供应有不确定性，商务部延长加菜籽反倾销调查期限，豆菜粕周内震荡小幅收涨 [5][8] - 近期美豆产区降水偏少，优良率大幅下调，需关注9月USDA报告单产调整；拉尼娜现象可能9月起回归，南美播种季将开启，要跟踪产区天气变化；中美贸易谈判乐观情绪降温，大豆采购协议落空，远端供应有不确定性，但近端供应仍在，拖慢上涨节奏，预计短期连粕震荡运行 [5][12] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 |合约|9月5日|8月29日|涨跌|涨跌幅|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |CBOT大豆|1026.75|1053.00|-26.25|-2.49%|美分/蒲式耳| |CNF进口价：巴西|489.00|484.00|5.00|1.03%|美元/吨| |CNF进口价：美湾|467.00|473.00|-6.00|-1.27%|美元/吨| |巴西大豆盘面榨利|-50.23|-22.83|-27.40||元/吨| |DCE豆粕|3067.00|3055.00|12.00|0.39%|元/吨| |CZCE菜粕|2550.00|2513.00|37.00|1.47%|元/吨| |豆菜粕价差|517.00|542.00|-25.00||元/吨| |现货价：华东|3000.00|3000.00|0.00|0.00%|元/吨| |现货价：华南|2960.00|2940.00|20.00|0.68%|元/吨| |现期差：华南|-107.00|-115.00|8.00||元/吨| [6] 市场分析及展望 - 美豆方面，截至2025年8月31日当周，优良率为65%，低于市场预期的68%，前一周为69%，去年同期为65%；结荚率为94%，前一周为89%，去年同期为93%，五年均值为94%；落叶率为11%，前一周为4%，去年同期为12%，五年均值为10%；截至9月2日当周，约16%的种植区域受干旱影响，前一周为11%，去年同期为19% [9] - 美豆出口方面，截至2025年8月28日当周，当前市场年度出口净销售为 -2.4万吨，前一周为 -18.9万吨；2024/2025年度累计出口销售量为5085万吨，旧作销售年度结束；2025/2026年度当周出口净销售为81.8万吨，该年度累计销售量为805万吨，去年同期为1182万吨，中国仍未采购新作美豆 [9] - 美豆压榨方面，截至2025年8月29日当周，压榨毛利润为2.71美元/蒲式耳，前一周为2.99美元/蒲式耳；伊利诺伊州48%蛋白豆粕现货价格为296.88美元/短吨，前一周为300.08美元/短吨；毛豆油卡车报价为53.25美分/磅，前一周为55.22美分/磅；1号黄大豆平均价格为10.47美元/蒲式耳，前一周为10.51美元/蒲式耳；2025年7月大豆压榨量为614万短吨（2.047亿蒲式耳），6月为591万短吨（1.97亿蒲式耳），2024年7月为580万短吨（1.93亿蒲式耳） [10] - 巴西方面，9月大豆出口量料为675万吨，前一周预估为516万吨；9月豆粕出口量料为637万吨，前一周预估为656万吨；马托格罗索州8月25日至29日当周大豆压榨利润为441.19雷亚尔/吨，此前一周为387.05雷亚尔/吨；当周，该州豆粕价格为1562.90雷亚尔/吨，豆油价格为6358.81雷亚尔/吨 [11] - 库存方面，截至2025年8月29日当周，主要油厂大豆库存为696.85万吨，较上周增加14.32万吨，较去年同期减少11.6万吨；豆粕库存为107.88万吨，较上周增加2.55万吨，较去年同期减少30.7万吨；未执行合同为440.82万吨，较上周减少50.92万吨，较去年同期减少115.78万吨；全国港口大豆库存为905.6万吨，较上周增加15.8万吨，较去年同期增加25.75万吨 [11] - 成交提货及压榨方面，截至2025年9月5日当周，全国豆粕周度日均成交为10.19万吨，其中现货成交为7.02万吨，远期成交为3.17万吨，前一周日均总成交为14.954万吨；豆粕周度日均提货量为19.154万吨，前一周为19.358万吨；主要油厂压榨量为230.39万吨，前一周为242.54万吨；饲料企业豆粕库存天数为8.8天，前一周为8.87天 [12] 行业要闻 - StoneX机构预计9月开始播种的巴西2025/26年度大豆产量料为创纪录的1.782亿吨，较8月预估持稳，若证实，产量将比前一年度增长5.6%，因种植面积和全国平均单产预计均增加 [13] - UkrAgro Consult机构预计巴西2025/26年度大豆产量料增至1.765亿吨，较上一年度增加约3%，种植面积料为4870万公顷，仅增加2%，增幅为过去五年最低 [13] - 乌克兰农户已开始大规模冬季播种活动，截至9月1日已播种37.71万公顷冬季油菜籽作物，占预估种植面积的33.8%，上年同期播种面积相近 [13] - 乌克兰总统泽连斯基签署法案，对大豆和油菜籽征收10%出口税，持续至2030年1月1日，之后每年降1%至5%，新规定在法令公布后第二天对大豆和油菜籽生效，业内认为该措施将损害部分小型农户和生产者利益 [14] - 荷兰合作银行称2025/26年度巴西大豆播种面积料较上一年度扩大1.5%，落后于3.5%的历史平均增幅，假设平均单产趋势稳定，巴西可能收获创纪录的1.75亿吨大豆 [14] - SAGyP机构数据显示，截至8月27日当周，阿根廷农户销售65.63万吨24/25年度大豆，累计销量达3053.87万吨，本土油厂采购56.82万吨，出口行业采购8.81万吨；销售11.62万吨25/26年度大豆，累计销量达90.58万吨，本土油厂采购11.39万吨，出口行业采购0.23万吨；当周所有年度大豆销售合计为79.04万吨，累计销量达7225.66万吨；24/25年度大豆累计出口销售登记数量为847.1万吨，25/26年度为0万吨 [15] - Secex机构数据显示，巴西8月出口大豆9338292.80吨，同比增加16%，日均出口量为444680.61吨，同比增加22%，上年8月出口8041521.90吨，日均出口量为365523.72吨 [15] - StoneX机构将美国2025年大豆单产预测从8月4日的每英亩53.6蒲式耳下调至53.2蒲式耳，预计产量为42.57亿蒲式耳，低于此前的44.25亿蒲式耳，按美国农业部种植面积数据计算产量 [16] 相关图表 报告展示美大豆连续合约走势、巴西大豆CNF到岸价、海运费、人民币即期汇率走势、分区域压榨利润、管理基金CBOT净持仓、豆粕主力合约走势、各区域豆粕现货价格、现期差（活跃）、豆粕M1 - 5月间差、美国大豆产区降水、美国大豆产区气温、美国大豆结荚率、美国大豆优良率、美豆对全球累计出口销售量、美豆当周净销售量、新季美豆累计销售量、美豆当周对中国净销售量、美豆当周出口量、美国油厂压榨利润、豆粕周度日均成交量、豆粕周度日均提货量、港口大豆库存、油厂大豆库存、油厂周度压榨量、油厂未执行合同、油厂豆粕库存、饲企豆粕库存天数等图表 [17][18][19][21][23][29][32][35][36][39][42][44][46][47][48]