报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面供强需弱，短期预计震荡偏弱运行为主，行业供需错配格局尚未有效改善 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面碱厂检修少、供给高位，下游浮法玻璃日熔量平稳但光伏日熔量下滑、终端需求走弱，纯碱厂库处于历史高位，偏空 [2] - 基差方面河北沙河重质纯碱现货价1210元/吨，SA2601收盘价为1302元/吨，基差为 -92元，期货升水现货，偏空 [2] - 全国纯碱厂内库存182.21万吨，较前一周减少2.43%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓净空，空减，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多因素为年内检修高峰期来临，产量预计将有所下滑 [3] - 利空因素包括23年以来纯碱产能大幅扩张、今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱；宏观政策利好情绪消退 [4] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑是纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [5] 纯碱期货行情 - 主力合约收盘价从1277元/吨涨至1302元/吨，涨幅1.96%；重质纯碱沙河低端价从1190元/吨涨至1210元/吨，涨幅1.68%；主力基差从 -87元变为 -92元，涨幅5.75% [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1210元/吨，较前一日上涨20元/吨 [12] 基本面——供给 - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -97.20元/吨，华东联产法利润 -86元/吨，纯碱生产利润从历史低位回升 [15] - 纯碱周度行业开工率75.92%，开工率预期季节性回落 [18] - 纯碱周度产量75.17万吨，其中重质纯碱41.12万吨，产量处于历史高位 [20] - 2023 - 2025年有新增产能计划，2023年新增640万吨，2024年新增180万吨，2025年计划新增750万吨，实际投产100万吨 [22] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为97.80% [25] - 全国浮法玻璃日熔量16.02万吨，开工率75.92%企稳 [28] - 光伏玻璃价格持续下跌，“反内卷”政策影响下行业减产，在产日熔量延续大幅下行趋势 [34] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存182.21万吨，较前一周减少2.43%，库存在5年均值上方运行 [37] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡情况，包括有效产能、产量、开工率、进出口、表观供应、总需求、供需差等数据及增速 [38]