报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 各商品期货市场表现受非农数据、供需关系、政策等因素影响 各品种交易策略因自身基本面和市场情况而异 包括做多、做空、观望、轻仓试多等不同建议 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 黄金市场 - 市场表现：贵金属继续走强 非农数据远低于预期引发进一步降息预期 [1] - 基本面：8月非农就业增长意外降温 仅增加2.2万人 6月就业数据向下修正至负增长 OPEC“原则上同意”10月再次增产 国内黄金ETF资金流入 多地区库存有变化 [1] - 交易策略：美联储独立性受质疑 去美元化逻辑未变 美联储降息概率大增 整体建议黄金做多 白银有短线做多机会 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：周五铜价震荡偏弱运行 [2] - 基本面：美国非农数据低于预期 市场先交易降息预期 后担忧衰退风险 铜矿紧张格局延续 国内库存周度小幅累积 精铜制杆周度开工率环比小幅上行 [2] - 交易策略：衰退预期担忧或为时尚早 建议铜价震荡偏强思路对待 [2] 铝 - 市场表现：周五电解铝主力合约收盘价较前一交易日+0.44% [2] - 基本面：供应方面 电解铝厂维持高负荷生产 运行产能小幅增加 需求方面 消费出现回暖迹象 周度铝材开工率小幅上升 [2] - 交易策略：美国8月非农数据低于预期 降息预期增加 预计价格延续震荡偏强格局 建议逢低做多 [2] 氧化铝 - 市场表现：周五氧化铝主力合约收盘价较前一交易日+0.87% [2] - 基本面：供应方面 氧化铝检修企业恢复生产 运行产能持续释放 需求方面 电解铝厂维持高负荷生产 [2] - 交易策略：氧化铝市场呈现成本支撑和供应压力的矛盾状态 价格短期承压但下方空间受限 预计维持震荡偏弱走势 建议暂时观望 [2][3] 工业硅 - 市场表现：周五盘面震荡上涨 主力11合约收于8820元/吨 较上个交易日增加305元/吨 收盘价比+3.58% [3] - 基本面：供给端 上周全国共新开7炉 整体开炉率37.68% 社会库存与仓单库存维持小幅去库 需求端 多晶硅本周开工维持提升 有机硅产量和铝合金开工率小幅增长 [3] - 交易策略：政策预期交易情绪升温 走势与基本面较背离 盘面预计在7600 - 9100区间内震荡运行 建议观望 [3] 碳酸锂 - 市场表现：周五主力合约LC2511收于74,260元/吨（-2920） 周环比-3.8% [3] - 基本面：价格方面 较上周有不同程度下降 供给方面 本周周产量为19419吨 环比增加389吨 需求方面 储能电芯订单超预期 叠加新能源汽车年底前消费旺季提前备货 使磷酸铁锂排产增速略超预期 [3] - 交易策略：短期而言 9 - 11月维持去库 价格在7 - 7.2万存在支撑 中长期来看 市场关注核心在江西锂矿是否停产 建议观望 [3] 多晶硅 - 市场表现：周五盘面突破上涨 主力11合约收于56735元/吨 较上个交易日上涨4540元/吨 收盘价比+8.74% [3] - 基本面：供给端 周度产量小幅提升 开工率涨到今年最高 行业库存本周转小幅累库 需求端 下游产品价格本周波动有限 三季度光伏装机需求市场较悲观 [3] - 交易策略：九月进入收储平台签协议的关键期 市场情绪较高 若有回调 可轻仓试多 [3] 锡 - 市场表现：周五锡价震荡偏弱运行 [3] - 基本面：美国非农数据低于预期 市场先交易降息加速预期 后担忧衰退可能性 锡价冲高后回落明显 供应端 锡矿紧张格局未改 短期需求未见明显改善 全球可见库存周度累库340吨 [3] - 交易策略：锡价短期依然承压于供应放量的预期 建议维持震荡思路对待 [3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2601合约收于3120元/吨 较前一交易日夜盘收盘价涨5元/吨 [4] - 基本面：建材供需中性偏弱 板材需求稳定 整体钢材供需季节性偏弱 结构性分化明显 螺纹期货贴水维持略偏高 热卷期货结构转为平水 估值持续改善 [4] - 交易策略：螺纹2601空单离场 激进者尝试短多螺纹2601合约 RB01参考区间3080 - 3160 [4] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2601合约收于785元/吨 较前一交易日夜盘收盘价跌2元/吨 [4] - 基本面：铁矿供需维持中性偏强 但边际略有走弱 受行政限产影响铁水产量环比大幅下降 后续高炉产量边际走弱 供应端符合季节性规律 同比基本持平 [4] - 交易策略：观望为主 I01参考区间770 - 800 [4] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2601合约收于1144元/吨 较前一交易日夜盘收盘价涨34.5元/吨 [4] - 基本面：钢联口径铁水产量环比大幅下降 钢厂利润边际收窄 后续产量或将下降 第八轮焦炭提涨未实质落地 且部分钢厂有提降计划 供应端各环节库存分化 期货升水现货 远期升水结构维持 期货估值偏高 [4] - 交易策略：焦煤2601合约空单离场 JM01参考区间1120 - 1160 [4] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：上周五CBOT大豆下跌 市场忧虑美豆出口需求 [5] - 基本面：供应端 近端美豆产量收缩 远端南美预期增产 整体年度同比略增 需求端 南美逐步下降 转换美豆季 美豆新作出口需求存忧虑 [5] - 交易策略：短期美豆处于震荡区间 国内交易去风险升水后亦偏震荡 中期仍取决关税政策 关注后期关税政策 [5] 玉米 - 市场表现：玉米2511合约窄幅震荡延续反弹 玉米现货价格东北涨华北跌 [5] - 基本面：麦价弱势压制玉米价格 进口谷物拍卖增加市场供应 成交率低位反映市场情绪偏弱 下游采购积极性不高 新作预期增产且玉米成本大幅下降压制远期价格预期 秋收压力考验 玉米现货价格短期反弹后预计仍将回落 [5] - 交易策略：新作上市压力考验 关注期货反弹无力的做空机会 暂时观望 [5] 油脂 - 市场表现：上周五马棕上涨 [6] - 基本面：供应端 产区仍处于季节性增产周期 需求端 产区改善 整体大背景处于供需双增 近端延续累库 远端预期偏紧 [6] - 交易策略：油脂中期依旧偏多 交易年度偏紧预期 关注产区产量及生柴政策 [6] 白糖 - 市场表现：ICE原糖10合约收15.58美分/磅 周跌幅0.85% 郑糖01合约收5523元/吨 周跌幅1.38% [6] - 基本面：国际方面 巴西产量主导原糖 目前产量已基本兑现 原糖弱势震荡 关注9月后北半球产量预估 国内方面 糖浆管控放开使01合约下挫 预计未来糖浆整体可控但增量仍对盘面施压 [6] - 交易策略：期货市场逢高空 期权卖看涨 [6] 棉花 - 市场表现：上周五美棉期价止跌震荡 美元指数震荡下跌 [6] - 基本面：国际方面 美棉出口销售净增加 印度新年度棉花播种面积减少 国内方面 郑棉期价窄幅震荡 期现基差环比提高 7月全国坯布产量有变化 [6] - 交易策略：逢低买入做多 以13800 - 14500元/吨区间策略为主 [6] 原木 - 市场表现：原木09合约收800元/方 周跌幅2.50% [6] - 基本面：原木09合约临近交割月 持仓迅速减少 市场对交割风险规避情绪高 11合约定价需关注多因素 现货价格平稳 下游暂未出现需求改善信号 供需矛盾不突出 围绕800元/方一线波动 [6] - 交易策略：观望 [6] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋2510合约偏弱运行 现货价格上涨 [6] - 基本面：开学及双节备货提振需求 需求端或季节性增加 但新开产蛋鸡较多 老鸡淘汰量有限 冷库蛋库存偏高 供应充足 饲料价格低位 成本重心下移 [6] - 交易策略：短期蛋价预计偏强运行 期货预计震荡反弹 暂时观望 [6] 生猪 - 市场表现：生猪2511合约延续跌势 生猪现货价格下跌 [6] - 基本面：学校开学叠加双节临近 消费逐步回升 但供应充裕 养殖端出栏也逐步增加 9月出栏量预计增加3.9% 猪粮比跌破6 收储启动 对市场情绪或有提振 [6][7] - 交易策略：猪价短期预计低位震荡 期货建议暂时观望 [7] 能源化工 PVC - 市场表现：V01收4867 跌0.4% [8] - 基本面：PVC库存新高 供需弱平衡 出口转弱 供应增加 新装置投产 上游开工率78% 需求端下游工厂样本开工率37%左右 环比回落2% 社会库存再度累积 [8] - 交易策略：供增需弱 旺季恐落空 建议空配 [8] 橡胶 - 市场表现：周五橡胶震荡走强大幅收涨 RU2601 +2.8% 收于16325元/吨 [8] - 基本面：原料价格有变化 上周半钢和全钢轮胎产能利用率下降 场内库存减少 [8] - 交易策略：本周预计库存延续去库 原料仍未上量支撑较强 当前现货偏紧 收储落地RU仓单快速减少 基本面整体向好 建议多单持有 谨慎追多 [8] 玻璃 - 市场表现：FG01合约收1170 涨0.3% [8] - 基本面：玻璃产销尚可 价格横盘 供应端日融量15.96万吨 同比增速-7.0% 9月复产一条线 库存去化 下游深加工企业订单天数和开工率有变化 各工艺玻璃盈利情况不同 [8] - 交易策略：现货进入去库周期 驱动不明 建议观望 [8] 原油 - 市场表现：本周油价先涨后跌 周日欧佩克+会议决定在10月进一步增产14万桶/天 可能加重看空情绪 使Q4供应过剩加剧 [8] - 基本面：供应端 多地区有增产情况 供应压力逐步增加 需求端 汽油消费旺季结束 欧美炼厂进入秋季检修期 需求环比走弱 需警惕Q4全球经济放缓风险 [8] - 交易策略：供应强 需求弱 原油继续逢高做空 关注SC主力合约在490元/桶附近的做空机会 [8] 纯碱 - 市场表现：SA01 1277 跌0.8%合约收 [9] - 基本面：纯碱供应恢复 库存高位 供应端开工率88% 四季度进入高产季节 上游库存高位 下游需求方面光伏玻璃和浮法玻璃有变化 [9] - 交易策略：供需偏弱 价格低位 建议观望等待宏观指引 [9] 烧碱 - 市场表现：SH01收2591 跌0.6% [9] - 基本面：烧碱均价上调20左右 横盘等待需求跟进 供应端产能平均利用率为83.2% 库存增加 非铝需求季节性恢复 印染开工率提升 [9] - 交易策略：需求好转 建议烧碱做多配 [9]