行业投资评级 - 国防军工行业评级为强于大市（维持评级）[4] 核心观点 - 短期调整不改长期看好 军工板块本周下跌10.25%主要因主题事件结束带来的资金流出 但十五五计划临近叠加2025Q4-2026年基本面强恢复预期 新景气周期即将到来[3] - 25-27年在十四五任务冲刺+建军百年目标+军贸快速发展多重催化下 内需外需均将大幅增长 主题型机会层出不穷[3] - 资金层面被动基金呈现净流入趋势 杠杆资金流入减缓短期波动 估值虽处高位但考虑基本面恢复预期仍具配置价值[3] 本周行情回顾 - 申万军工指数本周下跌10.25% 跑输沪深300指数9.44个百分点 在31个申万一级行业中排名第31位[6][11] - 年初至今申万军工指数上涨27.98% 跑赢沪深300指数13.71个百分点 在31个行业中排名第8位[6][13] - 细分领域全部下跌 低空经济板块跌幅较小（-7.72%） 信息化板块跌幅较大（-12.12%）[17] - 个股涨幅前十包括应流股份（11.48%）、东土科技（10.46%）等 跌幅前十包括北方长龙（-34.16%）、航天南湖（-26.25%）等[19] 资金与估值 - 军工ETF本周净流入1.60亿元 基金份额提升显示被动资金逆势加仓[23] - 杠杆资金买入额下降 短期或降低波动但看好后续恢复[28] - 当前市盈率TTM（剔除负值）70.07倍 处于五年分位数94.51% 较上周78.3倍明显下降[29] - 多数企业2026年估值在35倍以内 业绩恢复有望消化估值[35] 细分领域投资建议 - 陆装领域关注天秦装备、高德红外、理工导航、佰奥智能、长城军工、中兵红箭[3] - 隐身材料领域关注佳驰科技、华秦科技[3] - 深海领域关注西部材料、中国海防[3] - 发动机领域关注航宇科技、航亚科技、图南股份[3] - 无人&反无领域关注纵横股份、航天彩虹、锐科激光、四创电子、新劲刚[3][5] - AI智能化领域关注兴图新科、航天电子[5] - 飞机领域关注中航沈飞、中航西飞[5] - 核聚变领域关注联创光电、合锻智能、国光电气、景业智能、威腾电气、新风光、旭光电子、爱科赛博、永鼎股份、王子新材、宏微科技[5][42] 行业动态 - 航空航天领域成功发射开运一号卫星和试验二十九号卫星[45] - 核聚变领域ITER磁体模块建造完成 欧盟推出核能战略蓝图[46] - 低空经济领域政策密集出台 包括陕西质量强链措施和成都东部新区支持政策[47][49] - 应用场景加速落地 亿维特完成A轮融资 新疆天域获海外订单 亿航智能与中国路桥合作拓展海外市场[51][56][59]