报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 终端旺季带动去库，碳酸锂下方存支撑，供需双强，去库预期仍存，关注价格企稳后的做多机会[1][5] 各部分总结 本周碳酸锂市场观点摘要 - 宏观概况：国内证监会拟调降公募基金费率壮大直销渠道，深圳多区放开限购；8月美国非农就业增长意外降温，降息预期升温[3] - 供给端：本周碳酸锂产量继续增加，周度产量超2万，锂辉石增产弥补云母和盐湖减量；8月智利碳酸锂出口量环比降19.2%，同比增4.9%，出口中国量环比降4.8%，同比增6.9%[3] - 需求端：8月新能源车零售107.9万辆，同比增5%，环比增9%，累计零售753.5万辆，同比增25%，渗透率55.3%；全国乘用车厂家新能源批发129.2万辆，同比增23%，环比增9%，累计批发892.6万辆，同比增33%[3] - 成本利润：本周矿端价格环比调降，碳酸锂生产成本降787元/吨，行业利润降2941元/吨[4] - 总库存：截至9月4日，碳酸锂总库存140092吨，较上周减1044吨，上游冶炼厂库存减3861吨[5] - 后市展望：期现商报价基差走强，贸易成交多，大贴水货源减少，电碳新货成交以平水或小幅贴水为主；锂盐厂出货放缓，下游散单刚需采购，期货低位点价增多；供应上升但边际增量减缓，需求旺季特征明显，总库存持续4周下滑，有望支撑价格[5] 锂电行业价格一览 - 多数产品价格有变动，锂辉石6%CIF、非洲SC 5%分别跌9.78%、7.35%，碳酸锂电池级、工业级分别跌5.16%、5.26%等[6] 本周行情回顾 - 截至9月5日，LC2511报收74260元/吨，较上周跌3.78%，现货电池级碳酸锂报价73500元/吨，较上周跌5.16%，基差由升水转小幅贴水，主力合约持仓36万；本周主力合约先阴跌后企稳，基本面去库、8月智利发运量减少支撑价格，受龙头大厂复产和仓单增加影响曾大跌[8] 产量情况 - 碳酸锂：截至9月5日，产量20750吨，较上周增400吨，企业开工率48.06%，较上周增0.49%，辉石增产弥补云母和盐湖减量[10] - 氢氧化锂：截至9月5日，产量5120吨，较上周增155吨，企业开工率35.24%，较上周增1.06%，因锂辉石成本高、部分企业亏损及产线检修，供应低位[12] - 磷酸铁锂：截至9月5日，产量77007吨，较上周增7125吨，企业开工率67.7%，环比增6.2%，终端需求旺盛，9月大型储能项目中标量同比增超120%，动力侧快充车型销量好，电芯厂备货生产，订单增加[15] - 三元系材料：9月排产小幅增加，中镍需求较好[17] - 其他正极材料：9月订单优于预期，提负生产[24] 库存情况 - 碳酸锂：截至9月4日，行业总库存140092吨，较上周减1044吨，仓单库存36631吨，环比增6744吨，总库存下滑印证需求旺盛，但仓单增加，中间环节库存高[31] - 磷酸铁锂：截至9月5日，行业总库存48200吨，较上周增3000吨，成品库存上升，行业供需两旺，企业成品库存维持7 - 10天，原料价格波动大，市场客供比例降低，厂家采购原料意愿上涨[34] - 下游其他材料：维持产销平衡，成品库流转效率提升[36] 成本利润情况 - 成本端：截至9月5日，非洲SC 5%报价630美元/吨，环比减50美元/吨，澳大利亚6%锂辉石到岸价830美元/吨，环比跌90美元/吨，锂云母市场价格2330元/吨，环比持平，锂矿价格围绕锂盐价格波动，现货贸易商可售库存减少，厂家有采购需求[46] - 碳酸锂：截至9月5日，生产成本67198元/吨，环比降787元，行业利润6888元/吨，环比降2941元，锂矿对碳酸锂支撑有限，部分外采厂家成本倒挂，一体化企业有利润[48] - 氢氧化锂：截至9月5日，生产成本69453元/吨，环比增305元，行业利润6415元/吨，环比减1139元，价格跟随碳酸锂和辉石走弱，但下游客供比例降低，询盘活跃，厂家议价意愿提升，维持低利润[50] - 磷酸铁锂：截至9月5日，生产成本34935元/吨，环比减486元/吨，亏损943元/吨，环比增122元/吨，原料碳酸锂价格下行，铁锂价格随成本调整，行业竞争激烈，利润空间面临挑战[52] - 下游其他材料：三元材料、钴酸锂等成本和利润情况各有不同，成本支撑减弱，利润集中在头部[55]