行业投资评级 - 行业评级为看好并维持 [9] 核心观点 - 公募费改三阶段落地 证监会就《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》公开征求意见 鼓励基金销售机构大力发展权益类基金 进一步降低投资者成本 推动行业高质量发展 [2][6] - 金监局修订发布《保险公司资本保证金管理办法》 对保险公司资本保证金的存放、管理、处置等环节提出更严格和细致的要求 保护投保人利益 维护保险市场平稳健康发展 [2][6] - 从盈利和分红稳定性维度出发 推荐江苏金租（盈利增速和分红率稳定）、中国平安（分红稳定且股息率维持高位）、中国财险（商业模式和市场地位优势明显） [6] - 综合业绩弹性及估值分位 推荐新华保险、中国人寿、香港交易所、中信证券、东方财富、同花顺、九方智投控股 [2][6] 核心数据跟踪 - 行业表现：本周非银金融指数下跌5.0% 相对沪深300的超额收益为-4.2% 行业排名靠后（29/31） 年初至今非银金融指数上涨7.9% 相对沪深300的超额收益为-5.5% 行业排名靠后（22/31） [7] - 市场表现：市场热度回落 两市日均成交额26,032.01亿元 环比下降12.74% 日均换手率2.80% 环比下降36.55BP 杠杆资金规模回升 两融余额2.28万亿元 环比上升0.80% 万得全A下跌1.37% 中债总全价指数上涨0.1% 10年期国债收益率下降1.19BP至1.8260% [7] 保险行业数据 - 保费收入：2025年7月累计保费收入42,085亿元 同比增长6.75% 其中产险收入10,933亿元（+5.12%） 人身险收入31,153亿元（+7.34%） [23] - 资金运用：截至2025年6月末 行业资金运用规模36.23万亿元 银行存款、债券、股票基金和其他类资产占比分别为8.33%（较2024年末-0.41pct）、49.31%（+1.43pct）、13.05%（+0.70pct）、29.31%（-1.72pct） [24] - 总资产规模：2025年7月保险公司总资产39.59万亿元 环比上升0.95% 其中寿险公司总资产34.69万亿元（环比+1.01% 占比87.61%） 产险公司总资产3.17万亿元（环比-0.38% 占比8.00%） [28] - 上市险企保费：2024年12月单月保费同比增速分化 国寿（+1.86%）、新华（+19.13%）、太保（+5.91%）、平安（-0.92%）、人保（-5.99%） [29] 券商行业数据 - 经纪业务：本周两市日均成交额26,032.01亿元 环比下降12.74% 日均换手率2.80% 环比下降36.55BP [40] - 投资业务：权益市场震荡 沪深300指数下跌0.81% 创业板指数上涨2.35% 中债企业债总全价指数环比下跌0.01% [46] - 信用业务：两融余额2.28万亿元 环比上升0.80% 股票质押股数3,023亿股 质押市值3.00万亿元 [48] - 投行业务：2025年8月股权融资规模223.07亿元 环比下降58.2%（其中IPO融资40.93亿元） 债券融资规模7.49万亿元 环比下降4.4% [50] - 资管业务：2025年8月券商集合资管发行份额63.95亿份 环比上升16.5% 新发基金规模654.83亿份 环比下降47.7% [53] - 衍生品业务：2025年8月期货市场成交金额53.22万亿元 环比下降14.48% 金融期货成交金额13.99万亿元（环比+19.44%） 场内期权成交7,046万张 环比上升10.2% [58] 行业及公司动态 - 证监会同意公募基金行业机构投资者直销服务平台（FISP平台）正式启动运行 [60] - 广发证券累计新增借款529.81亿元 占上年末净资产比例34.61% [77] - 同花顺控股股东及股东拟减持不超过138.31万股 [86] - 中银证券选举周权为董事长 [87]