行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 特斯拉机器人产业落地进入临门一脚阶段 战略全面转向AI 为马斯克制定1万亿新薪酬计划 目标包括交付100万个AI机器人 商业化运营100万辆Robotaxi 公司市值增加至8.5万亿美元[4][5][18] - 特斯拉Gen3机器人定型渐近 预计10月发布 后续将进行大规模制造测试 预期出货量3-5万台 并同步开发Gen4机型[4][14] - 国产机器人产业链加速发展 宇树 智元等头部企业资本化进程加快 小米 赛力斯 理想等主机厂或发布新品 2026年国产机器人出货量有望迎来10倍增长[4][6][14] - 四季度机器人板块有望在海内外共振下开启大行情 特斯拉链聚焦"强确定性"及"技术趋势" 国产链把握"供应链卡位"与"应用场景放量"[4][5][6] 特斯拉链分析 - 特斯拉链首选"强确定性" 供应商需具备工程能力 大规模量产降本及全球化供应能力 从Gen1到Gen3方案迭代具有持续性 主要在原有硬件架构上优化[5][23] - 执行器是稀缺供应链的强确定性赛道 价值量最大 集成度最高 供应商需深度理解核心部件性能匹配 具备Tier1体系化集成与供应链协同能力[24][25] - 电机目前主要与海外厂商联合研发 具备技术积累与工程化能力的国产供应商后续有望切入 需重点解决散热与效率问题[30] - 轻量化是机器人提升续航与性能的强确定性方向 Optimus Gen2减重10公斤 步行速度提升30% 核心是peek材料和注塑镶嵌件[33][37] - 技术趋势带来边际变化 包括行星滚柱丝杠精度从C5提升至C3 减速器技术路线可能出现变化（行星/摆线） 灵巧手向精细仿生化迭代 轴承存在国产替代机会[24][39][44][49][56] 国产链分析 - 国产机器人企业分为三类：明星初创企业（宇树 智元等） 汽车大厂（小米 小鹏等） 互联网巨头（华为 腾讯等）[59][60][61] - 宇树科技计划2025年四季度递交IPO材料 2024年收入中四足机器人占比65% 人形机器人占比30% 智元机器人中标湖北人形机器人创新中心3102万元订单[63][64] - 优必选获2.5亿元人形机器人订单 创全球行业单笔合同纪录 2025年上半年营收达6.21亿元 交付预期500台以上[63][64] - 核心受益方向包括供应链卡位（核心零部件 头部供应链及代工制造）和应用场景放量（特种行业 巡检 物流 生活健康服务 教育五大场景）[6][65][66] 投资建议 - 特斯拉链推荐震裕科技 唯科科技 隆盛科技 五洲新春 受益标的包括拓普集团 信质集团等[7][71] - 国产链推荐浙海德曼 雷迪克 受益标的包括涛涛车业 荣泰健康等[7][71]