行业投资评级 - 看好 维持[9] 核心观点 - 公募代销新规全面优化渠道收费结构 显著降低投资者成本 预计整体降费约300亿元 降幅约34%[2][6][11] - 新规引导销售机构由赚取"流量"向赚取"保有"转变 从源头解决赎旧买新等行业顽疾[2][11] - 新规完善公募代销全链条监管 统筹解决沉淀资金孳息归属 基金投顾重复收费等长期问题[2][11] 新规主要内容 - 合理调降公募基金认购费 申购费 销售服务费率水平 降低投资者成本[6][11] - 优化赎回安排 明确公募基金赎回费全额计入基金财产[11] - 鼓励长期持有 明确持有超一年股票型 混合型 债券型基金不再计提销售服务费[11] - 设置差异化尾随佣金支付比例上限 坚持权益类基金发展导向[11] - 强化基金销售费用规范 统筹解决基金销售结算资金利息归属等问题[11] - 建立基金行业机构投资者直销服务平台[11] 费率调整具体方案 - 股票型基金认购费率上限由1.2%调降至0.8% 申购费率上限由1.5%调降至0.8%[11] - 混合型基金认购费率上限由1.2%调降至0.5% 申购费率上限由1.5%调降至0.5%[11] - 债券型基金认购费率上限由0.6%调降至0.3% 申购费率上限由0.8%调降至0.3%[11] - 股票型和混合型基金销售服务费率上限由0.6%/年调降至0.4%/年[11] - 指数型和债券型基金销售服务费率上限由0.4%/年调降至0.2%/年[11] - 货币市场基金销售服务费率上限由0.25%调降至0.15%/年[11] 监管导向与机构行为引导 - 维持零售客群尾佣比例不超过50%上限 鼓励持续做好零售客户服务[11] - 权益基金保有量维持尾佣比例不超过30%上限[11] - 债券型基金 货币基金保有量尾佣比例上限由30%调降至15% 鼓励大力发展权益类基金[11] - 明确基金公司直销不得收取渠道费用 销售机构开展投资顾问不得收取客户维护费[11] - 要求各项收费在宣传材料 销售场所醒目位置充分提示[11] - 明确沉淀资金孳息按不低于活期存款利率计息归入基金财产或支付给投资者[11]