报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油价格中枢或延续震荡下行，但需防范地缘脉冲风险核心矛盾在于OPEC+内部纪律松绑与俄罗斯炼能受损引发的被动减产当前期货曲线走平表明近端供给压力渐显，而沙特增产预期可能打破低库存支撑逻辑需关注地缘事件对实际供给的扰动强度 [6] 各部分总结 日度市场总结 - 2025年9月5日，SC主力合约收于481.0元/桶，较前一日结算价下跌0.5%，盘中振幅扩大至超2%；WTI和Brent分别下跌2.0%和1.9%至63.34、66.88美元/桶SC对Brent及WTI价差分别走强，Brent - WTI价差收窄 [2] - 供给端，伊拉克推动OPEC+重新谈判产量配额，沙特计划争夺市场份额致油价承压，但俄罗斯炼油厂遇袭及乌克兰打击或加速俄成品油出口下滑，支撑原油加工需求，阿曼新建储油设施或增强中东现货贸易灵活性 [3] - 需求端，西班牙7月原油进口同比激增17.8%，印度炼厂避开高价美油转购西非/中东原油，匈牙利采购俄油与斯洛伐克维持管道输送，显示欧盟对俄油依赖存韧性 [4] - 库存端，美国至8月29日当周EIA原油库存增加241.5万桶，库欣原油库存增加159万桶，汽油库存减少379.5万桶，精炼油库存增加168.1万桶 [5] 产业链价格监测 - 原油期货价格多数下跌，如WTI跌2.16%、Brent跌1.81%；现货价格部分下跌，如Brent现货跌3.10%；价差方面，SC - Brent、SC - WTI、Brent - WTI等有不同变化；库存部分增加，如美国商业原油库存、库欣库存等；开工率方面，美国炼厂周度开工率微降 [8] - 燃料油期货价格多数下跌，如FU跌0.04%、LU跌0.59%；现货价格部分下跌，如IF0380新加坡跌3.94%；价差方面，中国高低硫价差等有变化；库存方面，美国馏分部分数据有变化 [9] 产业动态及解读 - 供给方面，伊拉克呼吁重新审议产量配额，OPEC+可能增产13 - 14万桶/日，乌克兰袭击俄罗斯炼油厂，伊拉克与埃克森美孚谈判能源项目，预计9月出口达340 - 345万桶/日 [10][11] - 需求方面，印度继续购买俄罗斯石油，最大炼油商避免购买美国原油，转购西非和中东原油 [13] - 库存方面，伊拉克与阿曼签署涉及石油储存及贸易的谅解备忘录，阿曼项目初始容量1000万桶 [14] - 市场信息方面，匈牙利因“别无选择”购买俄罗斯石油 [15] 产业链数据图表 包含WTI、Brent首行合约价格及价差，SC与WTI价差统计，美国原油周度产量等多组数据图表 [16][18][20]