行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为买入（维持）[5] 核心观点 - 2025年二季度餐饮产品热度环比略有回落 但对比2024年同期仍处于修复通道 七月以来呈现改善趋势[1][14] - 二季度餐饮行业受"禁酒令"政策冲击 宴请及高端餐饮消费短期内被压制 但大众餐饮表现相对平稳[1][3][14] - 中低客单价消费趋势明显 50元以内客单价门店数量占比达70.1%且同比增长4.2%[3][25] - 七月社零餐饮收入同比增速+1.1% 较六月的+0.9%有所提振 显示需求修复迹象[1][14] - 供应链相关公司报表端表现有望改善 建议关注立高食品、安井食品、千味央厨三家标的[4][36] 行业数据表现 - 25Q2样本城市餐饮门店数量环比基本持平（+0.07%）同比增加3.29%[2][16] - 25Q2连锁型餐饮开店率达3.36% 显著高于单体型餐饮的0.31%[2][16] - 细分品类中小吃面食开店率3.14% 面包烘焙3.12% 快餐简餐2.84%[2][24] - 5月社零餐饮收入同比+5.9% 6月回落至+0.9% 7月回升至+1.1%[1][14] - 限额以上餐饮收入增速6月为-0.4% 7月改善至-0.3%[1][14] 重点公司分析 - 立高食品：股价48.13元 25年预测EPS 2.08元 对应PE 23倍 销售端增长势能延续 商超大客户和稀奶油贡献核心增量[4][5][38] - 安井食品：股价74.03元 25年预测EPS 4.17元 对应PE 18倍 强调新品驱动和产品创新 重点发展商超定制化[4][5][38] - 千味央厨：股价32.57元 25年预测EPS 1.02元 对应PE 32倍 大客户份额稳定 积极拓展新零售渠道[4][5][38] 消费结构特征 - 客单价50元以内门店占比70.1% 100元以上门店数量呈现收缩态势[3][25] - 餐饮热度差峰值集中在50元以内区间 覆盖快餐、简餐等大众日常需求[3][25] - 一线及二线城市25Q2餐饮产品热度环比回落 三线城市环比提升[22]